Finance Bridge: Spotlight på Spot Bitcoin ETF:er och deras inverkan

Din inkörsport till framgångsrik kryptoinvestering styrd av data och forskning

Key Takeaways

• Globala marknader i korthet: Oktober på den digitala tillgångsmarknaden präglades av betydande förväntan på utvecklingen av lagstiftningen, särskilt det potentiella godkännandet av Spot Bitcoin ETF:er, vilket ledde till ett ökat institutionellt intresse. Bitcoin ledde den hausseartade trenden med en anmärkningsvärd 28 % månad över månad appreciering och en ökning hittills från år på över 108 %, vilket återspeglas i dess dominans toppar på 53 %, den högsta sedan april 2021. Andra kryptovalutor, som Solana, visade också imponerande uppgångar, vilket tyder på en bredare marknadsåterhämtning.
• Marknadsmomentum: Det potentiella godkännandet av en Spot Bitcoin ETF kan innebära en betydande inströmning av ny efterfrågan från professionella investerare. Vår analys tyder på en betydande inverkan på marknadsdynamiken på grund av denna nya efterfrågan, mot bakgrund av Bitcoins rådande långsiktigt innehavsmönster och resulterande brist på säljbart utbud. Vi utforskar detta genom paralleller med guld-ETF:er och djupgående analys av kedjan, med fokus på det förväntade kapitalinflödet och Bitcoins verkliga utbudsdynamik.
• Grunderna i kedjan: Baserat på hållmönster, Glassnode klassificerar Bitcoin-investerare till långtidsinnehavare (LTH) och kortsiktiga innehavare (STH). LTH:er håller fast vid sina investeringar i mer än 155 dagar och tenderar ofta att ackumuleras under baisseartade trender och sälja till marknadsstyrka. Omvänt är STH:er, som håller i mindre än 155 dagar, mer lyhörda för kortsiktiga marknadsförändringar. Denna klassificering hjälper till med marknadsanalys, handelsstrategier och riskhantering, och ger insikter om olika investerargrupper och stadier av marknadscykeln.

---

Globala marknader i korthet

En månad i översyn: Oktober On-Chain och på derivatmarknaden

Oktober markerade ett avgörande ögonblick för den digitala tillgångsmarknaden, kännetecknad av ökad förväntan på regulatorisk utveckling, särskilt kring Spot Bitcoin ETF-godkännanden och ökat institutionellt engagemang, som registrerats av en anmärkningsvärd ökning av CME Bitcoin-terminsvolymen.

Följaktligen leddes den hausseartade trenden av Bitcoin (BTC), som stärktes med över 28 % månad för månad, och uppnådde en resultatutveckling på över 108 % hittills under året. Detta återspeglades också i den fortsatta uppåtgående trenden för Bitcoins dominans. Måttet, som representerar procentandelen av BTC:s börsvärde av det totala marknadsvärdet för digitala tillgångar, nådde en topp i oktober på 53 % – den högsta nivån sedan april 2021.

Medan Ethereum släpade efter med en jämförelsevis blygsam 8.72%, har några av de bättre etablerade mindre bolagstillgångarna tagit bra framsteg, vilket överskuggar prestandan för någon av de två marknadsledarna. Den imponerande prestandan för kryptovalutor som Solana, som skjutit i höjden med imponerande 79.05 %, indikerar att återhämtningen nu har börjat expandera till andra marknadssektorer.

Sammantaget påverkade den positiva strömmen en majoritet av digitala tillgångar, vilket återspeglas av index som syftar till att fånga det breda marknadsmomentumet, såsom Bloomberg Galaxy Crypto Index eller CoinDesk Market Index som båda växte med över 20 %.

Som nämnts drevs marknadens uppåtgående bana till stor del av förväntan på Spot BTC ETF-godkännanden, med marknadsrörelser som avsevärt påverkades av uppdateringar om anmälningar från stora finansiella enheter som Invesco och BlackRock. Enligt en Bloombergs analys är chansen för Spot BTC ETF-godkännande senast den 10 januari – vilket är SEC:s sista lagstadgade deadline för beslut om några av ansökningarna – 90 %.

En nyckelfaktor som höjer chanserna för Spot BTC ETF-godkännande är SEC:s passivitet nyligen efter ett domstolsbeslut. I oktober överklagade inte SEC ett avgörande domstolsbeslut som beordrade en granskning av Grayscales Bitcoin ETF-ansökan. Denna passivitet antyder en möjlig förändring av SEC:s hållning, eftersom den nu måste omvärdera ansökan utan att förlita sig på dess tidigare motivering. Denna utveckling har avsevärt påverkat marknadens optimism om sannolikheten för Spot BTC ETF-godkännanden.

Denna optimism, särskilt från institutionella marknadsaktörer, kunde noteras i ökningen av öppet intresse för CME Bitcoin. Trenden, som fortsatte långt in i november, såg att Bitcoin Futures Open Interest på börsen nådde en ATH på 27.8% i relativ dominans. På dessa nivåer är CME nu den föredragna platsen för handel med BTC-terminer, efter att ha gått om Binance för första gången på två år. Detta indikerar en betydande ökning av institutionella investerares deltagande i derivatområdet, vilket signalerar deras växande acceptans och integration av digitala tillgångar i vanliga finansiella portföljer.

På samma sätt är institutionellt engagemang uppenbart på optionsmarknaden. I oktober ökade det öppna intresset för Bitcoin-köpoptioner med 4.3 miljarder dollar och växte med 80% till att överstiga 9.7 miljarder dollar. En sådan betydande aktivitetsskala på optionsmarknaden, nu jämförbar med den för terminer, signalerar en mognad av marknaden. Det återspeglar en mer sofistikerad investeringsstrategi som vanligtvis förknippas med professionella och institutionella handlare, som i allt högre grad utnyttjar dessa instrument för lång exponering mot Bitcoin.

Ur kedjeanalysperspektivet ställdes det växande intresset för Bitcoin från institutionella enheter tillsammans med en ökning av HODLING beteende från långsiktiga investerare med stark övertygelse om tillgången.

Följaktligen bevittnade oktober en anmärkningsvärd åtstramning av Bitcoins tillgängliga handelsutbud, där andelen BTC i händerna på långsiktiga innehavare nådde nya rekordnivåer på över 76%. Detta innebär att mer än två tredjedelar av det cirkulerande utbudet inte har genomförts på minst fem månader.

På samma sätt noterade vi den ökande volymen av Illiquid Supply, som går omvänt till Exchange Balances, vilket innebär att ett stort antal marknadsaktörer överför sina tillgångar från likvida börser till illikvida HODLer-plånböcker – adresser med liten historik av utgifter. Rent praktiskt betyder detta att medan handelsvolymerna ökar, förblir marknadens likviditet ytlig.

Denna trend är intressant att notera eftersom den tyder på en stark övertygelse om den nuvarande prisutvecklingen från de långsiktiga innehavarna – som vanligtvis är de mer erfarna investerarna. Medan dessa marknadsaktörer redan sitter på betydande orealiserade vinster, de är ovilliga att tjäna pengar på dem – vilket potentiellt signalerar en tro på en fortsättning av upptrend.

Skiftande korrelationer och (åter)uppkomsten av "Flight-to-Quality"-berättelser

De långsiktiga innehavarnas förtroende för trenden verkar inte vara ogrundad, med tanke på det minskande omsättbara utbudet av Bitcoin mitt i ökande intresse från nya marknadsaktörer, särskilt de från en mer traditionell finansiell bakgrund. Denna framväxande efterfrågan verkar valideras av perspektiven från inflytelserika figurer som Stanley Druckenmiller, Paul Tudor Jones och BlackRocks Larry Fink, som erkänner Bitcoins potential som en tillgång till "flight to quality".

Denna berättelse i sin tur valideras alltmer av data. I kölvattnet av ökade geopolitiska spänningar och makroekonomiska osäkerheter kan Bitcoins attraktionskraft som digitalt guld ses av dess förändrade korrelationer till traditionella tillgångar. 30-dagars korrelationen mellan Bitcoin och guld, från och med oktober, var i genomsnitt 0.65, vilket återspeglar liknande prisrörelsemönster. Medan 30-dagarskorrelationen minskade i november, förblir 90-dagarstrenden intakt:

Denna korrelation står i skarp kontrast till Bitcoins negativa korrelation till traditionella aktieindex som S&P 500 och Nasdaq Composite. Avvikelsen understryker Bitcoins växande attraktionskraft som en diversifierare och en skydd mot marknadsvolatilitet på traditionella finansiella marknader.

När vi navigerar genom denna föränderliga marknadsdynamik blir förväntan kring det potentiella godkännandet av en Spot BTC ETF ett centralt fokus. Nästa avsnitt av vår analys kommer att utforska dess sannolika inverkan på Bitcoins efterfrågan, utbud och prissättning. Vi kommer att dra paralleller med guld-ETF-lanseringar och peka på viktiga mätvärden i kedjan som hjälper professionella handlare och investerare att förstå hur denna förväntade utveckling kan översätta monetär efterfrågan till prisrörelser. Dessa verktyg kan bli avgörande för institutionella marknadsdeltagare i att förutsäga hur en Spot BTC ETF kan påverka Bitcoins investeringslandskap, vilket potentiellt speglar den transformativa effekten av ETF:er på guldmarknaden.

Det potentiella godkännandet av en Spot Bitcoin ETF är en vattendelare för kryptovalutamarknaden. SEC:s nick av godkännande, med stora finansiella aktörer som BlackRock i spetsen, betyder ett symboliskt skifte för Bitcoin – från en tillfällig digital valuta för internetentusiaster till en tillgång av institutionell kvalitet, handelbar som en reglerad finansiell produkt. Det kommer också att markera sitt inträde på de vanliga finansmarknaderna och öppna det för en bred bas av professionella investerare på världens största och rikaste finansmarknad.

Men effekten av den första Spot Bitcoin ETFen går utöver det symboliska. Det representerar också ett potentiellt betydande inflöde av ny efterfrågan. Med det rådande långsiktiga HODLing-mönstret som förvärrar Bitcoins brist, kan införandet av en ETF dramatiskt förändra marknadsdynamiken. Men kommer denna ETF verkligen att införa betydande ny efterfrågan? Och även om Bitcoins utbud verkligen är knappt, kan vi kvantifiera hur mycket av det som faktiskt är tillgängligt för handel?

Vår analys tar ett tvådimensionellt förhållningssätt till dessa frågor. Först strävar vi efter att kvantifiera den förväntade efterfrågan på en Spot BTC ETF. Vi kommer att undersöka historiska paralleller med guld-ETF och senaste efterfrågeanalyser från marknadsinsiders. Detta kommer att hjälpa oss att mäta det potentiella inflödet av kapital till Bitcoin-marknaderna efter ETF:s godkännande.

För det andra vänder vi oss till Bitcoins tillgängliga utbud, en avgörande faktor som ofta förbises av de som inte är bekanta med de karakteristiska egenskaperna hos denna digitala tillgång. Genom att analysera on-chain-data kommer vi att bedöma hur mycket Bitcoin som för närvarande kan handlas och hur mycket som lagras i långtidslagring och därför sannolikt är illikvid. Att förstå denna utbudsdynamik är viktigt för att förstå hur marknaden kan reagera på den potentiella nya efterfrågan.

Ett historiskt perspektiv: Spot Gold vs Spot Bitcoin

Att dra paralleller mellan de första guld-ETF:erna och den potentiella första Bitcoin-ETF:erna kan vara lärorikt för att förstå deras inverkan på deras respektive tillgångar.

Introduktionen av de första spotguld-ETF:erna markerade ett viktigt ögonblick i finansvärlden och resulterade i en avsevärd appreciering av guldpriserna. Under decenniet efter ETF:s lansering 2004, steg guldets värde från cirka 270 USD per ounce till 1,000 19 USD per ounce, vilket innebär en betydande årlig avkastning på XNUMX %.

Denna tillväxtberättelse erbjuder en optimistisk utsikt över den potentiella effekten av den första Spot Bitcoin ETF på Bitcoins marknad. Om Bitcoin skulle följa samma prisbana som guld gjorde efter godkännandet av den första spotguld-ETF, kan vi förvänta oss en betydande ökning. Guldet stärktes med cirka 270.37% under den perioden.

Även om den starka utvecklingen för guld under denna period delvis kan tillskrivas gynnsamma makroekonomiska förhållanden och en försvagad US-dollar, spelade lanseringen av guld-ETF en nyckelroll för att göra guld mer tillgängligt för ett bredare spektrum av investerare. Denna tillgänglighet bidrog utan tvekan till guldets prisuppskattning.

När det gäller Bitcoin genererar förväntan kring introduktionen av en Spot BTC ETF en liknande buzz. Ändå, som ett potentiellt motargument för tillväxtberättelsen för Bitcoin, nämnde vissa analytiker oro angående den faktiska marknadsstorleken för Bitcoin ETF:er.

Till exempel, nuvarande produkter som Grayscale's Bitcoin Trust (GBTC) eller MicroStrategys aktie, som ofta används som proxyservrar för Bitcoin-exponering, fångar mindre än 7% av det totala Bitcoin-utbudet. En del menar att detta indikerar en marknad som inte är så omfattande som man skulle kunna förutse.

Men ur ett institutionellt perspektiv är dessa befintliga produkter inte idealiska. GBTC, till exempel, är känt för sina höga avgifter och dess struktur som inte tillåter inlösen, vilket gör det till ett mindre än optimalt investeringsinstrument. På samma sätt, medan MicroStrategys betydande Bitcoin-innehav erbjuder ett sätt att få exponering mot Bitcoin, är det en ofullkomlig proxy eftersom det involverar variabler utöver bara Bitcoins prestanda.

Införandet av en Spot BTC ETF förväntas övervinna dessa begränsningar och erbjuda en mer direkt och reglerad investeringsväg till Bitcoin. Detta kan potentiellt locka till sig betydande nytt kapital, särskilt från institutionella investerare som har letat efter en konventionell och strömlinjeformad metod för att investera i Bitcoin.

Ändå kan kritiker hävda att införandet av en Spot Bitcoin ETF kan leda till en ren ombildning av medel, särskilt om GBTC konverterar till ett ETF-format, vilket skulle möjliggöra utflöden. Det är därför fortfarande avgörande att leta efter andra sätt att bedöma efterfrågan som kan komma in i Bitcoin-utrymmet efter att ETF har godkänts.

Uppskattning av inflöden

I vår analys tar vi hänsyn till de potentiella inflödena till en Bitcoin ETF från två nyckelkällor: aktie- och obligationsmarknaderna och guldmarknaden. Med den senaste tidens makroekonomiska förändring mot hårda värden och säkra tillgångar, antar vi en mer betydande kapitalrörelse från aktie- och obligationsmarknader till Bitcoin. För argumentets skull, låt oss uppskatta att 10% av det kombinerade AUM för SPY, Vanguard Total Stock Market och Vanguard Total Bond Market ETF:er kan gå mot Bitcoin. Detta antagande är baserat på det nuvarande finansiella klimatet där aktier och obligationer står inför utmaningar, vilket gör Bitcoin till ett attraktivt alternativ för investerare som söker värdebevarande och tillväxt.

Låt oss dessutom anta att 5 % av guldmarknadens AUM kommer att skifta mot Bitcoin. Medan guld förblir en populär tillflyktsort, kan de unika egenskaperna hos Bitcoin som en digital värdebutik attrahera en del guldinvesterare. Vi antar dock en mindre andel från guldmarknaden på grund av guldets varaktiga popularitet och stabilitet som investering.

Baserat på dessa antaganden uppskattar vi att cirka 60.6 miljarder dollar skulle kunna flöda in i Bitcoin från de kombinerade aktie- och obligations-ETF:erna och cirka 9.9 miljarder dollar från guldmarknaden, totalt cirka 70.5 miljarder dollar i potentiellt nytt kapitalinflöde. Denna betydande infusion av nytt kapital kan ha en avsevärd inverkan på Bitcoins marknad, och potentiellt driva upp priset när det får bredare acceptans och integreras i mer traditionella investeringsportföljer.

Även om ett siffra på 70 miljarder dollar kan verka för optimistiskt för många, är det viktigt att notera att det representerar en relativt liten andel av den totala ETF-produktmarknaden i USA som för närvarande värderas till cirka 7 biljoner dollar. Men vi kan också jämföra vår uppskattning med en mer konservativ en nyligen publicerad av Galaxy Digital.

Galaxy Digitals analys som projicerar 14 miljarder dollar i inflöden till en Bitcoin ETF under det första året efter lanseringen, vilket eskalerar till 27 miljarder dollar under det andra året och 39 miljarder dollar under det tredje året. Denna uppskattning är baserad på antagandet att Bitcoin används av 10 % av de totala tillgängliga tillgångarna i varje förmögenhetskanal med en genomsnittlig allokering på 1 %. När det gäller prispåverkan uppskattar Galaxy Digital en prispåverkan på +6.2 % för BTC under den första månaden av ETF-lanseringen, vilket leder till en uppskattad ökning på +74 % i BTC under det första året, med hjälp av historiska samband mellan ETF-fondflöden och tillgångspriset ändringar.

Perspektiv på kedjan

Genom att uppskatta det förväntade inflödet av kapital till Bitcoin-marknaderna efter ett potentiellt Spot Bitcoin ETF-godkännande har vi hittills analyserat efterfrågesidan av ekvationen. För att förstå marknadsdynamiken som sannolikt kommer att utvecklas efter ETF-introduktionen, måste vi nu rikta vår uppmärksamhet mot Bitcoins tillgängliga utbud. Kedjeanalysen ger en perfekt verktygslåda för att uppskatta dessa faktorer.

Det rådande långsiktiga innehavsmönstret bland Bitcoin-investerare, präglat av en ökande trend mot illikviditet, väcker kritiska frågor om den faktiska mängden Bitcoin som är tillgänglig för handel. Genom att fördjupa oss i nyckeltal inom kedjan, strävar vi efter att mäta omfattningen av Bitcoins handelbara utbud och dess potentiella lyhördhet för den förväntade nya vågen av efterfrågan, och försöka uppskatta hur dessa faktorer kan samverka för att forma Bitcoins marknad inom en snar framtid.

Handelsfärdig Bitcoin-tillgänglighet

Ett sätt att bedöma hur mycket Bitcoin som kan anses vara redo för handel är att titta på Short-Term Holder Supply. Detta koncept representerar mängden Bitcoin som har flyttats eller genomförts inom en relativt ny tidsram, vanligtvis definierad som de senaste 155 dagarna. Mynt som inte har rört sig på över 155 dagar anses vanligtvis vara en del av leveransen av långtidsinnehavare, vilket indikerar en mindre sannolikhet för att dessa mynt säljs eller handlas omedelbart.

Skälet för att likställa Short Term Holder Supply med handelsfärdig Bitcoin ligger i Bitcoin-innehavarnas beteendemönster. Kortsiktiga innehavare är i allmänhet mer lyhörda för marknadsfluktuationer och kommer sannolikt att handla baserat på senaste trender och utveckling.

För närvarande är utbudet av kortsiktiga innehavare på fleråriga lägsta nivåer, vilket tyder på en förändring på marknaden mot långsiktiga innehavsstrategier. Denna minskning av kortsiktigt utbud innebär en åtstramning av lättillgängliga Bitcoin för handel. Ett sådant scenario är särskilt relevant i samband med ett nytt inflöde av efterfrågan från en Spot BTC ETF, där det begränsade tillgängliga utbudet kan kämpa för att tillfredsställa den inkommande efterfrågan, vilket kan leda till ökad marknadsvolatilitet och prisrörelser.

Iliquid och Liquid Supply Dynamics

Med utgångspunkt i konceptet med kort- och långsiktiga innehavare kan utbudet av Bitcoin också segmenteras ytterligare i kategorierna Illiquid, Liquid och Highly Liquid, vilket ger en mer nyanserad bild av marknadsdynamiken. Denna klassificering kompletterar inte bara innehavarramverket på kort och lång sikt utan ger också djup till vår förståelse av Bitcoins tillgängliga utbud, särskilt i samband med en ETF-introduktion.

• Illikvid Tillgång: Omfattar Bitcoin i plånböcker som sällan deltar i transaktioner, vilket återspeglar ett starkt HODLing-beteende, där fokus ligger på ackumulering och retention snarare än handel.
• Flytande tillförsel: Representerar Bitcoin som transaktioner oftare. Plånböcker i den här kategorin visar en blandning av köp- och säljaktiviteter, som ligger mer i linje med utbudet av kortsiktiga innehavare. Dessa är ofta investerare och handlare som aktivt engagerar sig i marknadens ebbar och flöden.
• Mycket vätsketillförsel: Består av Bitcoin som handlas mycket aktivt, ofta finns i börsplånböcker och används för högfrekvent handel. Detta utbud är det mest lyhörda för marknadsförhållandena och representerar vanligtvis den mest omedelbara och tillgängliga källan till Bitcoin för handel och investeringar.

Inom dessa kategorier har vi också sett en anmärkningsvärd förändring mot ett ökande illikvidförsörjning. Denna trend överensstämmer med minskningen av utbudet av kortsiktiga innehavare, vilket indikerar en marknad som lutar mot ackumulering och innehav snarare än aktiv handel.

Å andra sidan har Liquid och Highly Liquid Supplies sett relativa nedgångar, vilket återspeglar en minskning av lätt omsättbara Bitcoin. I likhet med kortsiktig hållardynamik innebär denna marknadsstruktur en stramare marknad med mindre Bitcoin omedelbart tillgängligt för nya investerare.

Realiserat tak som ett mått på kapitalflöden i Bitcoin

Att förstå Bitcoins realiserade tak är avgörande för att bedöma kapitalflöden och deras inverkan på marknadsvärdering, särskilt när man överväger de potentiella konsekvenserna av en Spot BTC ETF. Realized Cap erbjuder en mer nyanserad bild jämfört med det traditionella marknadsvärdet, vilket ger insikter om det faktiska kapitalet som investerats i Bitcoin över tid.

Medan det traditionella marknadsvärdet multiplicerar det aktuella priset med det totala utbudet, beräknar Realized Cap värdet av varje Bitcoin till det pris den senast flyttades eller genomfördes och summerar sedan dessa individuella värden. Denna metod erkänner att inte alla Bitcoins är lika när det gäller deras senaste aktiva marknadspris, vilket ger en mer realistisk bedömning av det totala investerade kapitalet. Vi har förklarat detta koncept och dess tillämpning i detalj i en av de tidigare utgåvorna av Finance Bridge, tillgänglig här..

Realized Cap är avgörande i vår diskussion om effekten av Spot Bitcoin ETF:er eftersom dess relation till börsvärdeförändringar kan användas som ett praktiskt verktyg för att mäta Bitcoins marknadskänslighet för nya kapitalinflöden. Denna känslighet är ett mått på hur känsligt marknadsvärdet på Bitcoin är för tillförsel eller uttag av medel.

Metodiken bakom att bedöma detta förhållande har lagts fram i en ny Vecka On-Chain rapport, tillgänglig här.. Den allmänna utgångspunkten från denna analys är att när förhållandet mellan kapitalinflöde och förändring av börsvärde är lågt, tyder det på att även små mängder nytt kapital kan leda till betydande förändringar i marknadsvärdet. Dessa perioder med hög känslighet markerar en miljö där strategiska, vältajmade investeringar kan ge betydande effekter. Å andra sidan innebär en högre kvot att större kapitalinsatser krävs för samma effekt, vilket pekar på en lägre känslighet.

För institutioner är förståelsen av denna dynamik grundläggande för att lägga strategier på investeringar i Bitcoin. På en mycket känslig marknad kan mindre, taktiska investeringar ha överdrivna effekter på börsvärdet, vilket potentiellt kan leda till betydande avkastning. Denna insikt är särskilt relevant för att navigera i perioder av marknadsvolatilitet eller när marknaden är mer mottaglig för nytt kapital, till exempel efter lanseringen av en Spot BTC ETF.

Omvänt, under tider med låg känslighet krävs större investeringar för att märkbart flytta börsvärdet. Denna situation kräver mer omfattande åtaganden och kan innebära större risker, vilket kräver en mer försiktig investeringsstrategi. Institutioner måste vara medvetna om dessa känslighetsförskjutningar för att maximera avkastningen och minska riskerna effektivt.

Införandet av en Spot BTC ETF förväntas förändra marknadens känslighet för kapitalinflöden. Institutioner bör noga övervaka det realiserade taket i efterdyningarna av ETF-lanseringen eftersom det kommer att vara ett avgörande mått för att anpassa investeringsstrategier för att anpassa sig till den nya marknadsdynamiken. Att förstå dessa förändringar kommer att göra det möjligt för institutioner att effektivt reagera på förändringar i Bitcoins marknadsbeteende, genom att utnyttja Realized Cap som en guide för att navigera i det föränderliga landskapet och optimera sina investeringsbeslut.

Slutsatser

Det förväntade godkännandet av en Spot Bitcoin ETF representerar ett historiskt ögonblick för Bitcoin, som symboliserar dess övergång från en digital tillgång som främst gynnas av enskilda investerare till en investering av institutionell kvalitet. Denna förändring understryker inte bara Bitcoins regulatoriska och vanliga acceptans utan lägger också scenen för betydande ny efterfrågan från professionella investerare på världens mest omfattande finansmarknad.

Historiska paralleller med introduktionen av guld-ETF:er antyder en potentiell appreciering av Bitcoins pris, liknande guldets bana efter ETF. Vår analys tyder på att även om en Spot BTC ETF kan tillföra betydande nytt kapital, möter den en marknad där det tillgängliga utbudet av Bitcoin huvudsakligen är låst i långsiktiga innehav. Bristen på lätt omsättbara Bitcoin kan förstärka marknadsvolatiliteten och prisrörelser som svar på inflödet av ETF-drivet kapital.

För institutionella investerare är det avgörande att förstå denna dynamik, särskilt genom mätvärden i kedjan som Realized Cap. Detta tillvägagångssätt kommer att ge en djupare inblick i marknadens svar på nya kapitalinflöden, vägledande för investeringsstrategier i den nya handelsmiljön efter lanseringen av ETF.

På Glassnode är en nyckelstrategi för att klassificera Bitcoin-investerare genom begreppen Långtidsinnehavare (LTH) och Korttidsinnehavare (STH). Dessa klassificeringar, baserade på observerade utgiftsbeteenden och statistiska mönster för myntrörelser, ger ett fönster till investeringsstrategier och marknadsresponser från olika investerarkohorter.

Dynamiken hos lång- och kortsiktiga innehavare

Långtidsinnehavare eller LTH:er är de som behåller sin Bitcoin under längre perioder, vanligtvis från flera månader till år. Tröskeln för att kvalificera sig som en LTH är cirka 155 dagars innehav. Efter denna period blir det allt mer osannolikt att mynt kommer att spenderas, vilket indikerar ett engagemang för långsiktiga investeringsstrategier. LTH-beteendet är ofta i linje med baisseartade marknadstrender, där dessa investerare ackumulerar mynt till lägre priser, vilket tyder på att en hausseartad trend är vid horisonten.

Korttidsinnehavare (STH) är däremot nyare marknadsaktörer eller aktiva handlare. De är mer benägna att reagera på kortsiktig marknadsvolatilitet och lämna sina positioner lättare. Mynt som hålls i mindre än 155 dagar faller inom denna kategori, vilket återspeglar en mer flytande och aktiv del av Bitcoins utbud. STH:ers beteende är särskilt betydelsefullt under hausseartade marknadsfaser, där dessa innehavare tenderar att vara mer aktiva, vilket bidrar till ökad marknadslikviditet och potentiellt press på säljsidan.

Användbarhet i marknadsanalys

Skillnaden mellan LTH och STH är värdefull för att förstå marknadssentiment och potentiella framtida rörelser. Till exempel korrelerar ett dominerande LTH-utbud ofta med ackumuleringsfaser, där erfarna investerare köper och håller i förutseende av framtida prishöjningar. Omvänt kan ett ökat STH-utbud signalera ökad marknadsaktivitet och potentiellt säljtryck, som ofta observeras på tjurmarknader.

Praktisk tillämpning inom handel och riskhantering

Handlare kan använda LTH- och STH-måtten för att mäta marknadssentimentet. Ett stigande LTH-utbud tyder på en bra tid för ackumulering, eftersom det ofta föregår hausseartade trender. Samtidigt kan en ökning av STH-utbudet indikera en potentiell marknadstopp eller ökad volatilitet, vilket signalerar handlare att justera sina strategier, eventuellt ta vinster eller minska positioner.

För riskhantering hjälper balansen mellan LTH- och STH-utbudet till att bedöma den övergripande marknadsstabiliteten. En marknad som domineras av LTH:er är generellt sett mer stabil och mindre benägen för plötsliga prissvängningar, vilket tyder på lägre risk för långsiktiga investeringar. Däremot indikerar ett högt STH-utbud en mer volatil marknad, vilket kräver mer rigorösa riskhanteringsstrategier för att mildra potentiella förluster på grund av marknadsfluktuationer.

Sammanfattningsvis är förståelsen av dynamiken mellan LTH:er och STH:er en viktig aspekt av marknadsanalys inom Bitcoin-handel. Det hjälper inte bara att identifiera aktuella marknadstrender utan hjälper också till att fatta välgrundade beslut för handel och riskhantering. Genom att hålla ett öga på skiftningarna mellan dessa två kohorter kan handlare och investerare bättre navigera i det komplexa landskapet i Bitcoin-kedjan.

Om du vill lära dig mer om detta mått samt upptäcka dess derivativa indikatorer och de många sätt du kan lära dig det, har Glassnode utarbetat en omfattande Dashboard. Vi uppmuntrar dig också att fördjupa din förståelse för detta viktiga mått genom att läsa detta dedikerad artikel på Glassnode Academy-sidor. Dessa resurser hjälper dig att ta dina första steg i världen av on-chain analys och använda de insikter du upptäcker i din dagliga handel eller riskhantering.

---

Få personliga insikter

Vi hoppas att Finance Bridge fortsätter att ge värdefulla insikter och hjälper dig att navigera i kryptolandskapet mer effektivt.

Om du har en idé om hur vi kan förbättra detta nyhetsbrev för att göra det mer praktiskt för dig, inbjuder vi dig att kontakta oss. Har du några frågor om innehållet i detta nummer eller andra frågor? Vill du få kontakt direkt med vårt team av analytiker? Eller är du intresserad av att upptäcka hur du kan utnyttja Glassnodes fulla potential?

Tveka inte att höra av dig. Dina tankar och insikter kommer att hjälpa oss att fortsätta att förbättra kvaliteten på våra tjänster och detta nyhetsbrev, så vi är verkligen glada att höra från dig. Planera ett samtal med en dedikerad medlem av vårt institutionella säljteam för att inleda samtalet.

---

in

---

---

• SEO-drivet innehåll och PR-distribution. Bli förstärkt idag.
• PlatoData.Network Vertical Generative Ai. Styrka dig själv. Tillgång här.
• PlatoAiStream. Web3 Intelligence. Kunskap förstärkt. Tillgång här.
• Platoesg. Kol, CleanTech, Energi, Miljö, Sol, Avfallshantering. Tillgång här.
• PlatoHealth. Biotech och kliniska prövningar Intelligence. Tillgång här.
• Källa: https://insights.glassnode.com/finance-bridge-spot-btc-etf-impact/