Тиждень у мережі (тиждень 9, 2021)

Ринок біткойнів переживає другу значну корекцію з моменту подолання історичного максимуму в 20 тисяч доларів. Цього тижня ми перевіряємо, як ринкові та мережеві показники скинулися або перебувають у процесі охолодження.

Огляд ринку біткойн

Цього тижня ринок біткойнів почав свою другу помітну корекцію з моменту подолання історичного максимуму в 20 тисяч доларів. Тиждень розпочався з максимуму ціни в 57,539 43,343 доларів США, а потім досягнув мінімального рівня протягом дня в 25 XNUMX доларів США, що становить XNUMX% корекцію.

Цього тижня ціни на багатьох ринках стали нестабільними, в основному через швидке зростання дохідності 10-річних казначейських облігацій США. Враховуючи все більшу популярність біткойна як макроактиву інституційного рівня, не дивно, що швидкі зміни вартості грошей у часі вплинуть на ціноутворення біткойна. Більш широкі ринкові наративи продовжують розвиватися навколо очікувань інфляції проти дефляції та стратегії центрального банку. Ймовірно, біткойн і надалі відіграватиме ключову роль у цих дискусіях між установами та інвесторами.

Корекція скидає динаміку ринку

Значні корекції ринку є позитивними подіями, оскільки вони усувають спекуляції, кредитне плече, слабкі руки та переконання власника тесту. Оскільки ринок намагається встановити нову мінімальну ціну, ми спостерігали скидання численних ринкових індикаторів, включаючи відкритий відсоток ф’ючерсів, ставки ф’ючерсного фінансування та продукт GBTC Grayscale.

Відкритий відсоток за ф’ючерсами впав майже на 4 мільярди доларів США з піку в 18.4 мільярда доларів цього тижня, що на 21.7%.

Безстрокові ф'ючерсні ставки фінансування також скинулися близько до нуля. Попередні комбінації зменшення відкритого інтересу та перезавантаження ставок фінансування вказували на те, що відбулося сплеск спекулятивної торгівлі. Це збільшує ймовірність того, що динаміка спотового ринку знову візьме кермо. Однак важливо зазначити, що відкритий інтерес залишається високим, коливаючись приблизно на 2.50 мільярда доларів США вище попереднього піку. На ринку все ще є помітні важелі.

«Преміум» у відтінках сірого вперше став «знижкою» у відтінках сірого, досягнувши мінімуму в -3.77%. Хоча ця корекція ціни є ключовою рушійною силою, ринок також починає бачити впровадження конкурентних продуктів у стилі ETF, таких як канадський Purpose ETF (Інформаційна панель Glassnode доступна тут).

Оскільки на ринок з’являється більше інституційних BTC-продуктів, цілком імовірно, що продукт Grayscale (та інші) не матиме такої високої премії в майбутньому, оскільки установам буде доступно більше можливостей для інвестування, щоб усунути арбітражні прогалини.

---

Охолодження метрик у мережі

Окрім ринкової динаміки, багато метрик у мережі, які ми відстежуємо, скинулися або перебувають у процесі охолодження під час цієї корекції.

Коефіцієнт прибутку скоригованого витраченого виробництва (aSOPR) вперше на цьому високому ринку опустився нижче 1.0 і досяг значення 0.988. Метрика aSOPR розглядає всі монети, витрачені за день, і обчислює ступінь прибутку чи збитку, який вони отримали, порівняно з моментом останнього переміщення.

Коли aSOPR менше 1.0, це означає, що в сукупності монети, переміщені того дня, були в збитку. Низькі значення aSOPR, особливо при скиданні нижче 1.0, також означають, що було витрачено менше старих і прибуткових монет. Це свідчить про впевненість і міцність HODLing для довгострокових власників.

Існують анекдотичні та на основі даних докази того, що ринок спостерігав приплив нових роздрібних інвесторів. Одним із прикладів є підвищена увага до входу та реєстрації на веб-сайті обміну, про яку йдеться в нашому Інформаційний бюлетень Uncharted. Таким чином, це відносно різке скидання aSOPR може бути нашим першим індикатором «панічних продажів» новими учасниками в мережі. Попереднє падіння з $42 тис. ніколи не скидалося до 1.0 через потужну підтримку купівлі (з дотиком свічки Ілона).

---

Цей час інакший?

Як демонстрація того, наскільки потужним був цей бичачий ринок, показник чистих нереалізованих прибутків і збитків (NUPL) поки що не скинуто до свого типового значення підтримки бичачого ринку 0.5. Попередні цикли спостерігали «хибкі» бічні дії для NUPL, коли ми переходимо до другої половини бика. Значення NUPL, що дорівнює 0.5, як правило, діє як ключова покупка на рівні падіння, коли сукупний прибуток ринку становить 50% від ринкової капіталізації.

Незважаючи на те, що обидва виправлення цього циклу створили характерну бічну та нестабільну поведінку, схоже, що покупці входять раніше, і менше HODLers відпускають свої монети цього циклу.

Віллі Ву демонструє, де можуть існувати потенційні мінімальні ціни в мережі за допомогою Реалізований розподіл цін. Ця метрика розраховує обсяг монет, здійснених у ланцюжку за різними ціновими рівнями. Мета полягає в тому, щоб знайти рівні цін, на яких у ланцюжку було накопичено великий обсяг і, таким чином, з більшою ймовірністю його захистили. Використовуючи цей показник, Віллі визначає зону в 45 тисяч доларів як потенційний рівень підтримки.

Розподіл реалізованої ціни UTXO. Це більш точна версія об’ємного профілю на ланцюжку. Піки представляють ціну, коли більшість монет перейшли з рук в руки.

$45 тис. вище – це дуже сильна підтримка.

Будь-яке падіння (якщо вам пощастить) до 39 тис. доларів — це простий BTFD.

дата: @glassnode pic.twitter.com/Z4xbEr0jTv

- Віллі Ву (@woonomic) 27 Лютого, 2021

Як остаточний доказ того, що, можливо, «цей час інший», тривають стійка тенденція та обсяг монет, які виводяться в неліквідний стан. Найважливішим спостереженням є дата, коли ця тенденція почалася: 12 березня 2020 року.

Тенденція вилучення та блокування монет у довгострокових моделях зберігання є переконливим доказом того, що біткойн зараз розглядається як важливий макроактив. Незважаючи на те, що метрики в ланцюжку скидаються, і можна стверджувати, що ця корекція ще є, здається, все ще існує значний попит з боку довгострокових інвесторів. Це досить унікально як за тенденцією, так і за масштабом порівняно з історією біткойна, особливо на цій стадії бичачого ринку.

Звичайно, залишається ризик того, що «цей час не відрізняється» і, можливо, NUPL справді скидається до 0.5. У цьому випадку, коли реалізована ціна торгується на рівні 14,511 50 доларів США, це означає, що рівень прибутку 2.0% відповідатиме мінімальній ціні 14,511*29,022 XNUMX = XNUMX XNUMX доларів США. Цілком крапля!

---

Щотижнева характеристика: ліквідність на Uniswap

Минулого тижня ми розглянули переважне середовище комісії в Ethereum, зазначивши, що це як вотум довіри для ланцюжка, так і обмеження для користувачів протоколу. Протягом останнього тижня комісія за мережу Ethereum була дещо нижчою, ніж за останні місяці, і ми спостерігали легке потрясіння обсягу транзакцій і ліквідності, що взаємодіють з Uniswap. Можливо, користувачі користуються нижчими комісіями, щоб змінити свої активи.

Цього тижня з Uniswap було вилучено 1.04 мільярда доларів ліквідності, яка, здається, розподілена між різними активами. Uniswap кількість транзакцій 186 лютого суттєво впав з ~85 тис. до 18 тис. тх/день, приблизно вказуючи на місцеву вершину ціни ETH/USD. Uniswap обсяг операцій потім 1.76 лютого зріс до 23 мільярда доларів, а до кінця тижня впав на 45% до 0.97 мільярда доларів.

Інформаційна панель Glassnode Uniswap доступна тут.

Виведення ліквідності з Uniswap можна побачити на чотирьох основних активах DeFi як приклади: у YFI, UNI, SUSHI та AAVE цього тижня резерви ліквідності впали приблизно на 20-30%.

Слід зазначити, що більшість значень ліквідності та обсягу Uniswap досягають історичних максимумів, тому ще невідомо, чи є вони просто відповіддю на корекцію ціни чи початком тренду чи ротації активів.

---

Перегляньте наш останній інформаційний бюлетень: Uncharted

Нещодавно ми запустили інформаційний бюлетень, що виходить раз на два тижні, Чи не нанесений на карту. Цей інформаційний бюлетень охоплює BTC як з точки зору даних на мережі, так і поза мережею, а також використовує красиві діаграми та короткі коментарі, щоб дати читачам інтуїтивно зрозумілий огляд того, що відбувається на ринках.

Перевіряти Чи не нанесений на карту на нашому Substack і підпишіться зараз!

Спеціальна пропозиція: безкоштовний місяць Glassnode Advanced

Ми співпрацюємо з ZUBR, щоб запропонувати a безкоштовного місяця Glassnode Advanced користувачам, які реєструються та торгують криптовалютами на своїй платформі.

ZUBR — це біржа деривативів, створена HFT-трейдерами, що забезпечує гарантоване виконання угод за мікросекунду з торговими комісіями лише 0.01%. Вони визнають важливість даних в мережі для трейдерів.

Зареєструватися отримати доступ до мережевих показників Glassnode, використовуючи високотехнологічну торгову інфраструктуру ZUBR.

Оновлення продукту

Метрики та активи

риси

• Подвійне клацання тепер скидає масштаб діаграми.
• Увімкнено попередній перегляд показників на інформаційних панелях для гостей.

---

Джерело: https://insights.glassnode.com/the-week-on-chain-week-9-2021/