DeFi розкрито: активність на кіосках DeFi

Ціни на токени Ethereum і DeFi продовжують демонструвати слабкість, оскільки діяльність в основному ланцюзі DeFi припиняється. Ціни на газ досягли мінімуму, якого не бачили з початку літа DeFi у 2020 році. Оскільки EIP-1559 стукає у двері Ethereum, це спонукало багатьох переглянути величину дефляції ETH, враховуючи масштаби спалювання токенів під час використання.

Серед ведмежих настроїв ліквідність залишається високою в ланцюзі, оскільки основні учасники DeFi прагнуть отримати найвищу прибутковість у стейблкоїнах, накопичують токени управління та продовжують утримувати спотовий ETH. Довгострокові власники ETH, здається, залишаються вольовими. Крім того, на ринок виходить більше продуктів, ніж будь-коли, оскільки десятки проектів, фінансованих венчурним капіталом, досягають кінця 3-12-місячного циклу розробки.

Щоб бути в курсі останніх аналізів екосистеми DeFi від Glassnode, обов’язково підпишіться на цюs Серія контенту DeFi тут.

Активність уповільнює сектор

Активність зупинилася в порівнянні з попереднім експоненціальним зростанням, оскільки учасники здебільшого сидять без діла під час рухів убік. Ми можемо спостерігати короткі спалахи активності під час волатильності цін, однак вона швидко сповільнюється, коли ціни стабілізуються. Зниження цін продовжує поглиблюватися в більшості основних токенів управління.

З 2020 року ціни на газ повернулися до ранніх літніх рівнів DeFi настільки, що трейдери, які бажають проявити терпіння, можуть навіть обійтися однозначною цифрою плати за газ Gwei у неробочий час.

Під час зростання у 2021 році обсяг DEX домінував над споживанням газу. Це все ще дуже актуально, оскільки Uniswap зберігає свою корону як найбільший споживач блокового простору, навіть якщо обсяг DEX зменшується. Незважаючи на зменшення обсягів, річне зростання місячного обсягу DEX залишається на рівні 5600%+. Обсяг консолідувався навколо щоденного рівня в 2 мільярди доларів зі значними сплесками в періоди підвищеної волатильності, в інших випадках тиша.

Зростання кількості користувачів (зростання адрес) залишалося відносно стабільним, дещо сповільнившись із 18% щомісячного зростання в квітні та 25% у травні. У червні кількість користувачів зростає приблизно на 12%. Високе зростання кількості користувачів може бути позитивним показником для власників, оскільки це ключовий показник для впровадження, а також ключовий показник для визначення наявності маргінальних покупців токенів. Хоча зростання загальної кількості користувачів залишається високим, зростання у відсотках є вирівнюванням кривої.

Прибутковість на основних ринках кредитування почала скорочуватися, оскільки попит на кредитне плече уповільнюється. Серед цього зниження дохідності виникла низька волатильність процентних ставок. Ці низькі ставки не все погано; вони надали як фермерам стейблкойнів, так і коротким продавцям доступ до дешевого позикового капіталу, що було майже нечувано під час зростання. Поки ліквідність залишається високою, а попит на запозичення зменшується, дохідність на ринках позик/позик залишатиметься низькою.

Це відображає взаємозв’язок між використанням і врожайністю, який ми досліджували в нашому аналізі Стан DeFi.

Обсяги переказів стейблкойнів припинили тривалий період попиту та збільшили обсяги. Перекази USDT історично були 10 найбільшими споживачами газу в Ethereum, оскільки власники будь-якого розміру широко використовують USDT для переміщення активів між біржами без ризику коливання цін.

DeFi просувається вперед

Багато хто передбачав широкомасштабне скорочення ліквідності та зниження безризикової дохідності, якщо настане ведмежий ринок. Поки що ліквідність залишалася високою під час корекції, оскільки ціни випереджали загальну ліквідність.

Короткострокові власники ETH (монети, які не рухалися протягом <155 днів) наразі спостерігають, як їхні нереалізовані прибутки випаровуються, оскільки чистий нереалізований прибуток і показник збитків потрапляє в зону капітуляції. Це демонструє, як власники нещодавно придбаних токенів ETH бачать паперові прибутки, перетворюючись на паперові втрати. Після майже досягнення 46% ринкової капіталізації в нереалізованому прибутку власники короткострокових акцій тепер мають загальну втрату в розмірі -25% ринкової капіталізації.

Враховуючи величину цього падіння STH-NUPL, ми можемо зробити висновок, що значні обсяги ETH були придбані на підйомі з приблизно 2.2 тисячі доларів до ATH, і всі вони зараз знаходяться під водою. Ризик полягає в тому, що ці інвестори можуть ліквідувати компанію, коли ціни зростуть до їх бази витрат (STH-NUPL = 0). І навпаки, якщо переконання  залишаються високими, вони цілком можуть зберегтися протягом будь-якої нестабільності.

Довгострокові власники (>155 днів) залишаються стабільно прибутковими, утримуючи паперові прибутки, еквівалентні приблизно 80% ринкової капіталізації. LTH-NUPL залишається незмінним, оскільки більшість довгострокових власників залишаються прибутковими, хоча якщо ринок продовжить падати, вони спостерігатимуть падіння нереалізованих прибутків. Зверніть увагу на відскок у січні 2018 року, за яким послідувала можлива капітуляція, оскільки власники втомилися, спостерігаючи, як зникають їхні паперові прибутки.

Наразі довгострокові власники залишаються прибутковими, що підкреслює, наскільки вражаючими були результати 2020/2021 років для багатьох власників ETH. Переконання цих власників буде перевірено, якщо ринковий тренд знизиться.

На відміну від попередніх часів капітуляції, багато з цих довгострокових власників тепер можуть розгортати свої активи в DeFi. ETH широко депонується в таких протоколах кредитування, як Aave та Compound, де наразі в Aave та Compound є непогашені депозити на суму понад 4 мільярди доларів.

Ці протоколи дозволяють їм позичати стейблкоїни проти своїх депонованих ETH, які потім можна використовувати для отримання привабливих прибутків без ризику або спекуляції на цінах токенів. Ці власники можуть накопичувати токени управління, збільшувати свої баланси стейблкойнів або купувати великі падіння, зберігаючи при цьому доступ до ETH як довгострокових кредиторів. Депозити та позики в Aave and Compound залишаються сильними.

Оскільки ми входимо до подальшої волатильності, цікаво побачити, де великі позичальники мають рівні ліквідації. Багато з них є автоматизованими позиціями, які закриваються, коли фактори здоров’я досягають небезпечного рівня. Коли ціни досягають рівня ліквідації, у меню для позичальників з’являється додаткова застава, закриття позиції або толерантна ліквідація. Як приклад, ось перегляд рівнів ліквідації кредиторів ETH, розподілених за рівнем цін на ліквідації; зверніть увагу на великі позиції Maker на рівні 1,500 доларів і великі позиції Compound на всьому шляху до 1,000 доларів.

Також цікаво побачити, які активи ліквідуються найвищими темпами, подивіться, як приклад, останній тиждень ліквідації LINK.

Фермери, які займаються стейблкойнами, залишаються здоровими прибутковцями під час спаду. Конкуренція зростає в екосистемі Curve Finance, оскільки Yearn, Convex Finance і Stake DAO борються за домінування депозитів. veCRV, який належить протоколу, дає нам уявлення про те, скільки токенів кожен протокол купує та блокує, щоб збільшити винагороду для своїх користувачів.

Дохідність залишається високою за всіма трьома протоколами, кожен з яких пропонує певні пули з чудовою прибутковістю. Convex взяв лідерство на багатьох стайнях, Yearn залишається лідером на інших. StakeDAO наразі лідирує лише в EURS, пропонуючи найвищий дохід для провідного стейблкоїна в євро. Дохідність стейблкойнів 10-30%+ зазвичай зустрічається на всіх трьох платформах.

Зростання нової та існуючої активності в DeFi зазнало удару, оскільки багато учасників переходять до ризикованого мислення серед -60%+ падінь від ATH у більшості токенів управління. Незважаючи на те, що активність у мережі більше не зростає як % від загальної кількості за місяць, зростання за рік залишається значним.

Тепер учасники DeFi шукають можливості сільськогосподарського виробництва без ризику та активи вищої якості, щоб найкраще пережити нестабільність. Ліквідність у всій екосистемі залишається здебільшого здоровою, а довгострокові власники ETH залишаються вольовими, причому багато їхніх токенів перебувають у стані бездіяльності.

Розкриття альфи

Це наш тижневий сегмент, де коротко обговорюються деякі найважливіші події попереднього та майбутнього тижня.

Незважаючи на ведмежу активну ланцюгову діяльність, більше ніж будь-коли інновацій DeFi приходить, оскільки 3-12-місячні цикли розробників втілюються в життя. Щотижня запускається все більше і більше проектів, просуваються основні оновлення та наближаються важливі події, що змінюють екосистему.

• Cozy Finance запускає свій продукт із захищеною прибутковістю. Про Cosy майже забули після того, як минулого року було багато галасу, коли вони спочатку оголосили про свій продукт, що знаходиться на стадії розробки. Cozy дозволяє користувачеві ввести позицію з вбудованою страховкою.
• Volmex запускає свої продукти волатильності. Один із багатьох передових торгових продуктів, які будуть запущені в найближчі місяці. Подивіться на DeFi, щоб незабаром проштовхнути ф’ючерси, перси, транші, процентні свопи та всілякі інші інструменти, перенесені зі старих фінансів.
• Ribbon Finance додає програму видобутку ліквідності. Ribbon додав програму видобутку ліквідності для свого токена управління RBN. Однак їхнє обмеження на депозити не дозволило більшості взяти участь.
• Pendle запускає свій продукт майбутнього прибутку. Токенізація дохідності є актуальною темою, оскільки все більше проектів експериментують, як поширити продукти, що несуть дохідність, у всьому просторі.
• Rari Capital запускає пули кредитування Fuse для позицій пулу Yearn. Рарі приєднується до Abracadabra.money (Spell) та інших у їхньому прагненні дозволити користувачам DeFi розширити можливості своїх позицій.
• OlympusDAO завершує свою подію Fohmo2. Серед широко відвідуваних подій спільноти були новий інтерфейс користувача, основні дискусії щодо політики та інші заходи спільноти.
• Alchemix оголошує початковий план відновлення платоспроможності. Alchemix прагне повернути alETH від експлойту, що дозволяє вкладникам знімати ETH, не повертаючи alETH. Власники, які повернуть свої ETH, отримають токени ALCX і NFT на честь цієї події. Їхній продукт DAI/alUSD залишається незмінним.

Щоб бути в курсі останнього аналізу екосистеми DeFi Glassnode, обов’язково підпишіться на цю нову серію вмісту нижче.

Застереження: Цей звіт не містить жодних інвестиційних порад. Усі дані надаються лише в інформаційних цілях. Жодне інвестиційне рішення не повинно базуватися на наданій тут інформації, і ви несете повну відповідальність за власні інвестиційні рішення.

Джерело: https://insights.glassnode.com/activity-on-defi-stalls/