DeFi scoperto: attività sulle bancarelle DeFi

I prezzi dei token Ethereum e DeFi continuano a mostrare debolezza mentre l'attività sulla catena principale di DeFi si ferma. I prezzi del gas hanno raggiunto minimi che non si vedevano dall'inizio dell'estate DeFi nel 2020. Quando l'EIP-1559 bussa alla porta di Ethereum, ha spinto molti a riconsiderare l'entità della deflazione dell'ETH, dato che il consumo di token aumenta con l'utilizzo.

Tra il sentimento ribassista, la liquidità rimane forte sulla catena poiché i partecipanti principali alla DeFi cercano i rendimenti più alti nelle stablecoin, accumulano token di governance e continuano a detenere ETH spot. I titolari di ETH a lungo termine sembrano rimanere determinati. Inoltre, più prodotti che mai stanno arrivando sul mercato poiché dozzine di progetti finanziati da VC raggiungono la fine dei cicli di sviluppo di 3-12 mesi.

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L'attività rallenta a livello di settore

L'attività si è bloccata dalla crescita esponenziale in precedenza poiché i partecipanti siedono per lo più inattivi durante i movimenti laterali. Possiamo vedere brevi esplosioni di attività durante la volatilità dei prezzi, tuttavia rallenta rapidamente man mano che i prezzi si stabilizzano. I ribassi dei prezzi hanno continuato ad intensificarsi nella maggior parte dei principali token di governance.

I prezzi del gas sono tornati ai primi livelli dell'estate DeFi dal 2020, tanto che i trader disposti a impiegare la pazienza possono persino cavarsela con una tariffa del gas Gwei a una cifra durante le ore di chiusura.

Per tutta la corsa al rialzo del 2021, il volume di DEX ha dominato il consumo di gas. Questo è ancora il caso di Uniswap che mantiene la sua corona come principale consumatore di spazio a blocchi, anche se il volume dei DEX diminuisce. Nonostante i volumi in calo, la crescita anno su anno del volume DEX mensile rimane in crescita del 5600%+. Il volume si è consolidato intorno al livello giornaliero di 2 miliardi di dollari, con picchi significativi durante i periodi di maggiore volatilità, altrimenti silenzio.

La crescita degli utenti (crescita degli indirizzi) è rimasta relativamente stabile, rallentando leggermente dal 18% di crescita mese su mese ad aprile e al 25% di maggio. A giugno, la crescita degli utenti è sul ritmo di circa il 12%. L'elevata crescita degli utenti può essere una metrica rialzista per i titolari in quanto è una metrica chiave per l'adozione, ma anche una metrica chiave per identificare se ci sono acquirenti di token marginali. Sebbene la crescita del numero totale di utenti rimanga forte, la crescita in percentuale sta appiattendo la curva.

I rendimenti hanno iniziato a contrarsi nei principali mercati dei prestiti poiché la domanda di leva finanziaria sulla catena rallenta. Tra questo calo dei rendimenti, sono sorti tassi di interesse a bassa volatilità. Queste tariffe basse non sono tutte negative; hanno dato sia agli agricoltori di stablecoin che ai venditori allo scoperto l'accesso a prestiti a basso costo, qualcosa di per lo più inaudito durante la corsa al rialzo. Finché la liquidità rimarrà forte e la domanda di prestiti diminuirà, i rendimenti continueranno a rimanere bassi nei mercati dei prestiti/prestiti.

Ciò riflette la relazione tra utilizzo e rese che abbiamo esplorato nella nostra analisi su Lo stato di DeFi.

I volumi di trasferimento di stablecoin hanno concluso un lungo periodo di domanda e un aumento del volume. I trasferimenti di USDT sono stati storicamente tra i primi 10 consumatori di gas su Ethereum poiché i detentori di tutte le dimensioni usano comunemente USDT per spostare asset tra le borse senza assumersi il rischio di volatilità dei prezzi.

DeFi spinge in avanti

Molti hanno previsto un prosciugamento su vasta scala della liquidità e un inasprimento dei rendimenti privi di rischio in caso di mercato ribassista. Finora, la liquidità è rimasta forte durante la correzione poiché i prezzi hanno superato la liquidità totale.

I titolari di ETH a breve termine (monete immobilizzate per <155 giorni) stanno attualmente osservando l'evaporazione dei loro guadagni non realizzati, poiché la metrica di profitti e perdite non realizzati entra nella zona di capitolazione. Questo mostra come i proprietari di token ETH acquistati di recente vedono guadagni di carta, diventano perdite di carta. Dopo aver quasi raggiunto il 46% della capitalizzazione di mercato in guadagni non realizzati, i detentori a breve termine detengono ora una perdita di carta aggregata del -25% della capitalizzazione di mercato.

Data l'entità di questo declino di STH-NUPL, possiamo concludere che sono stati acquistati volumi significativi di ETH da circa $ 2.2k all'ATH, che ora sono tutti sott'acqua. Il rischio è che questi investitori possano liquidare quando i prezzi salgono sulla loro base di costo (STH-NUPL = 0). Al contrario, se la convinzione rimane alta, potrebbero resistere indipendentemente dalla volatilità successiva.

I titolari a lungo termine (>155 giorni) rimangono saldamente in profitto, detenendo guadagni su carta pari a circa l'80% della capitalizzazione di mercato. Il LTH-NUPL rimane piatto poiché la maggior parte dei detentori a lungo termine rimane redditizio, anche se se il mercato dovesse continuare al ribasso, osserveranno la caduta dei loro guadagni non realizzati. Nota il rimbalzo nel gennaio 2018 che è stato seguito da un'eventuale capitolazione poiché i titolari si sono stancati vedendo scomparire i loro guadagni di carta.

Per ora, i titolari a lungo termine rimangono redditizi, evidenziando quanto sia stata impressionante la corsa 2020/2021 per molti titolari di ETH. La convinzione di questi titolari sarà messa alla prova qualora il mercato tendesse al ribasso.

A differenza dei precedenti tempi di capitolazione, molti di questi detentori a lungo termine possono ora distribuire le proprie risorse in DeFi. ETH è ampiamente depositato in protocolli di prestito come Aave e Compound, dove attualmente vede oltre $ 4 miliardi di depositi in sospeso in Aave e Compound.

Questi protocolli consentono loro di prendere in prestito stablecoin contro i loro ETH depositati, che possono quindi essere utilizzati per ottenere interessanti rendimenti di riduzione del rischio o speculare sui prezzi dei token. Questi detentori possono accumulare token di governance, far crescere i loro saldi di stablecoin o acquistare grandi cali, il tutto mantenendo l'esposizione che hanno a ETH come prestatori a lungo termine. I depositi ei prestiti in Aave e Compound rimangono solidi.

Man mano che entriamo in una maggiore volatilità, è interessante vedere dove i grandi mutuatari hanno livelli di liquidazione. Molte di queste sono posizioni automatizzate che si chiuderanno quando i fattori di salute raggiungeranno livelli pericolosi. Man mano che i prezzi raggiungono i livelli di liquidazione, per i mutuatari sono previste ulteriori garanzie, posizioni di chiusura o liquidazione tollerante. Ad esempio, ecco una vista per i livelli di liquidazione dei prestatori di ETH, ordinati per livello di prezzo per le liquidazioni; nota le grandi posizioni Maker a livello di $ 1,500 e le grandi posizioni di Compound fino a $ 1,000.

È anche interessante vedere quali attività vengono liquidate ai tassi più alti, vedi la recente settimana di liquidazioni di LINK come esempio.

Gli agricoltori con rendimento di stablecoin rimangono buoni profittatori durante le flessioni. La competizione continua nell'ecosistema Curve Finance mentre Yearn, Convex Finance e Stake DAO si contendono il dominio dei depositi. veCRV di proprietà del protocollo ci dà un'idea di quanti token ogni protocollo sta acquistando e bloccando per aumentare i premi per i propri utenti.

I rendimenti rimangono forti in tutti e tre i protocolli, ognuno dei quali offre determinati pool con rendimenti superiori. Convex ha preso il comando su molte stalle, Yearn rimanendo il leader su altre. StakeDAO attualmente prende il comando solo su EURS, offrendo il più alto rendimento per la principale stablecoin Euro. I rendimenti delle stablecoin superiori al 10-30% si trovano comunemente su tutte e tre le piattaforme.

La crescita delle attività nuove ed esistenti in tutta la DeFi ha subito un duro colpo, poiché molti partecipanti si spostano in una mentalità di riduzione del rischio tra -60% + cali da ATH nella maggior parte dei token di governance. Sebbene l'attività on-chain non stia più aumentando come % totale mese su mese, la crescita anno su anno rimane massiccia.

I partecipanti alla DeFi ora cercano opportunità di allevamento del rendimento senza rischio e asset di qualità superiore per sopravvivere al meglio alla volatilità al ribasso. La liquidità rimane per lo più sana in tutto l'ecosistema e i detentori di ETH a lungo termine rimangono volitivi, con molti dei loro token che rimangono solidamente dormienti sul posto.

Scoprire l'Alfa

Questo è il nostro segmento settimanale che discute brevemente alcuni degli sviluppi più importanti della settimana precedente e successiva.

Nonostante l'attività ribassista sulla catena, più innovazione che mai sta arrivando alla DeFi man mano che i cicli di sviluppo di 3-12 mesi si concretizzano. Ogni settimana vengono lanciati sempre più progetti, vengono spinti aggiornamenti importanti e importanti eventi che cambiano l'ecosistema si avvicinano.

• Cosy Finance lancia il suo prodotto a rendimento protetto. Cosy è stato in gran parte dimenticato dopo aver ricevuto molto clamore l'anno scorso quando hanno inizialmente annunciato il loro prodotto in fase di sviluppo. Cosy consente all'utente di entrare in una posizione con assicurazione integrata.
• Volmex lancia i suoi prodotti di volatilità. Uno dei tanti prodotti di trading avanzato che verranno lanciati nei prossimi mesi. Guarda a DeFi per spingere presto futures, perps, tranche, swap sui tassi di interesse e tutti i tipi di altri strumenti trasferiti dalla finanza legacy.
• Ribbon Finance aggiunge un programma di mining di liquidità. Ribbon ha aggiunto un programma di mining di liquidità per il loro token di governance RBN. Tuttavia, il loro limite ai depositi ha impedito alla maggior parte di partecipare.
• Pendle lancia il suo prodotto di rendimento futuro. La tokenizzazione dei rendimenti è un argomento scottante poiché sempre più progetti sperimentano come estendere i prodotti con rendimento in tutto lo spazio.
• Rari Capital lancia i pool di prestito Fuse per le posizioni del pool Yearn. Rari si unisce ad Abracadabra.money (Spell) e ad altri nella loro ricerca per consentire agli utenti DeFi di estendere la capacità delle loro posizioni.
• OlympusDAO conclude il suo evento Fohmo2. Tra gli eventi della community a cui ha partecipato molto c'è stata una nuova interfaccia utente, importanti discussioni sulle politiche e altri eventi guidati dalla community.
• Alchemix annuncia un primo piano per il ritorno alla solvibilità. Alchemix sta cercando ritorni di alETH dall'exploit che consente ai depositanti di prelevare ETH senza rimborsare alETH. I titolari che restituiscono il loro ETH riceveranno token ALCX e un NFT per celebrare l'occasione. Il loro prodotto DAI/alUSD rimane inalterato.

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Dichiarazione di non responsabilità: questo rapporto non fornisce alcun consiglio di investimento. Tutti i dati sono forniti solo a scopo informativo. Nessuna decisione di investimento deve essere basata sulle informazioni fornite qui e tu sei l'unico responsabile delle tue decisioni di investimento.

Fonte: https://insights.glassnode.com/activity-on-defi-stalls/