Piața Bitcoin continuă să arate o slăbiciune relativă atât în ceea ce privește prețul, cât și activitatea în lanț în această săptămână. Prețurile s-au tranzacționat în intervalul recent de consolidare, scăzând de la un maxim de la începutul săptămânii de 41,295 USD, la un minim de 33,818 USD în weekend.
Activitatea în lanț în general este remarcabil de scăzută în Bitcoin și Ethereum, cererea de spațiu în bloc scăzând la niveluri observate ultima dată în 2020. Cu toate acestea, deși cererea scăzută de tranzacții este o perspectivă în general de scădere, aceasta reflectă și o lipsă de dorință a mâinilor puternice. să cheltuiască la aceste prețuri. Așteaptă un miting de ajutorare?
Simultan, o schimbare seismică este în curs de desfășurare pe piețele miniere din China, deoarece mai multe regiuni impun interdicții asupra industriei. Săptămâna aceasta vom explora impactul observabil pe lanț al schimbărilor atât în puterea hash, cât și în comportamentul de cheltuieli al minerilor.
Tumbleweeds în lanț
Este foarte destul de pe lanț.
Atât Bitcoin, cât și Ethereum s-au confruntat cu încetiniri dramatice ale activității în lanț, cu adrese active și volumul total de transferuri care au scăzut înapoi la nivelurile din 2020 și începutul lui 2021. Adresele active Bitcoin au scăzut cu 24% de la vârful susținut în general de 1.16 milioane din martie până la începutul lunii mai. Activitatea curentă de 884 de adrese a fost văzută ultima dată la această dată anul trecut.
Pentru Ethereum, scăderea adreselor active a fost și mai mare, scăzând cu 30% de la vârful scurt de aproximativ 676 de adrese. Activitatea a scăzut acum la 474 de adrese/zi, ultima dată văzută în T1 2021.
Când vine vorba de valoarea USD decontată pe rețele, scăderea activității este și mai dramatică. Atât Bitcoin (ajustat la schimbare), cât și Ethereum (transferuri ETH) se stabilesc cu -63% și, respectiv, cu -68% mai puțin în USD, în comparație cu maximele recente stabilite în mai.
Bitcoin se decontează în jur de 18.3 miliarde de dolari pe zi, în timp ce Ethereum decontează 5 miliarde de dolari/zi în transferuri ETH, ambele demonstrând un volum echivalent cu cel din primul trimestru 1.
Desigur, taxele prioritare pentru includerea în blocul următor au scăzut semnificativ, pe măsură ce congestionarea rețelei este aproape complet eliminată. Taxele totale plătite de Bitcoin au scăzut la puțin sub 30 BTC/zi (~ 1.2 milioane USD), coincizând cu nivelurile de la sfârșitul anului 2019 și începutul lui 2020. În prezent, aceasta reprezintă aproximativ 4% din veniturile minerilor, subvenția bloc reprezentând restul de 96%.
Pentru Ethereum, veniturile din comisioane zilnice au scăzut de la peste 15 ETH/zi la începutul lunii mai la doar 1.9k (4.34M USD). Aceasta reprezintă aproximativ 10% din veniturile totale ale minerilor provenind din taxele de tranzacție. Trebuie să ne uităm încă din iunie 2020, înainte de „DeFi Summer”, pentru a găsi niveluri similare ale taxelor de tranzacție plătite.
Comportamentul de aprovizionare și de cheltuieli
Dintr-o perspectivă macro, există asemănări remarcabile cu vârful macro din 2017 în ceea ce privește soldul ofertei deținut de deținătorii pe termen lung (albastru) și pe termen scurt (roșu). Graficul de mai jos arată oferta relativă deținută de fiecare cohortă și dacă acestea sunt în profit (culori închise) sau în pierdere (culori deschise).
După atingerea „Vârfului HODL” (oferta maximă de LTH), ambele cicluri au demonstrat un eveniment de macrodistribuție, deoarece averea BTC este transferată de la deținătorii pe termen lung la deținătorii pe termen scurt. După ce a fost pus topul, am început să vedem efectul opus, în care deținătorii pe termen lung nu mai cheltuiesc și încep să se acumuleze din nou, în ciuda faptului că monedele lor cad adesea într-o pierdere nerealizată.
De la nivelul de 64 USD, deținătorii pe termen lung dețin 5.25% suplimentar din oferta circulantă, din care 1.5% din aceasta este în prezent sub apă (deținută la o pierdere nerealizată). În ciuda faptului că prețurile se apropie de baza de cost pentru mulți deținători pe termen lung, aceștia continuă să HODL.
Dacă investigăm comportamentul cumulat al cheltuielilor în ultimul an, observăm că proporția monedelor tinere (cele < 1 an, excl. < 1 zi) aflate în mișcare a continuat să crească ca proporție a fluxului de tranzacții. În ultimele câteva luni, vedem monede mai tinere reprezentând peste 45% din numărul total de tranzacții. Acesta este cel mai probabil rezultatul noilor intrați pe piață:
- Cumpărând topul euforic și apoi,
- Vând în capitulare și în condițiile agitate actuale.
Această măsurătoare arată că cea mai mare parte a activității curente în lanț se datorează cumpărătorilor din ultimele 6 luni care își cheltuiesc monedele și realizează pierderi.
În schimb, monedele mai vechi (cele mai vechi de 1 an) și-au redus cheltuielile, cu o scădere notabilă după vânzările din mai. Aceasta demonstrează realitatea ambelor părți a mempool-urilor goale:
1) Cererea de decontare în lanț este extrem de scăzută (în general, de urs)
2) Cu toate acestea, acest lucru indică, de asemenea, că investitorii pe termen lung nu renunță la aceste prețuri (de la neutru la optimist)
Benzi de vârstă petrecută sunt un instrument deosebit de util pentru a avea la îndemână în cazul în care piața se confruntă cu o creștere puternică sau o capitulare ulterioară. Un comportament principal de care trebuie să fii atent este într-un eveniment în care aceste monede mai vechi revin la viață, cum ar fi într-un miting de ajutor. Dacă da, poate indica faptul că investitorii vechi ies în lichiditate sau vânzări în panică (bearish). Dacă nu, iar monedele lor rămân latente în timpul volatilității, ar fi un indiciu puternic că convingerea de a deține rămâne în joc (bullish).
Pentru a confirma cât de nesemnificativ este comportamentul de cheltuire al tuturor monedelor, ne putem uita la metrica Binary CDD cu o medie mobilă pe 7 zile aplicată. Această măsurătoare va avea o tendință mai mare atunci când volumul de zile-monede distruse este mai mare decât media pe termen lung. Mai multe zile-monede sunt distruse atunci când monede mai vechi și/sau dimensiuni mari BTC sunt mutate în lanț.
CDD binar a scăzut atât de scăzut încât doar 1 din fiecare 7 zile se confruntă cu distrugerea duratei de viață peste media pe termen lung. Această stare a persistat aproape toată luna iunie și a început relativ repede după vânzările din mai, indicând că vechii mâini sunt reticente să vândă la aceste prețuri. De asemenea, evidențiază cât de mică este cererea de spațiu bloc.
Întreaga piață pare să aștepte următoarea mișcare și puțini sunt dispuși să o facă pe prima. Indiferent de direcția aceasta, răspunsul direcțional al acestor valori ale duratei de viață va oferi o perspectivă valoroasă asupra părtinirii pieței. Ei vor indica dacă mâinile vechi în special își cheltuiesc monedele ilichide și iau orice lichiditate de ieșire există sau dacă sunt ținându-se ca Rick Astley.
Caracteristică săptămânală: Schimb de minerit seismic
Una dintre cele mai mari migrații de hash-power Bitcoin din istorie pare să fie în curs. În urma unei interdicții oficiale a activităților miniere într-un număr de provincii chineze, mulți mineri sunt în proces de a-și închide sau de a-și migra puterea de hash în afara granițelor Chinei.
Unele ferme miniere au căzut peste noapte în Sichuan. Reacții rapide
– interdicția mineritului pare la fel de cuprinzătoare pe cât se crede
– nici măcar provinciile hidroalimentate nu sunt cruțate
– tranziția hashrate-ului este reală și natura hashrate-ului bitcoin se va schimba complet în următoarele 6-12 luni- nicolás carretero (@nic__carter) 19 Iunie, 2021
În ultimele două săptămâni, rata medie de hash estimată (7DMA) a scăzut cu aproximativ 16%, scăzând de la aproximativ 155 EH/s la aproximativ 125 EH/s. Puterea hash a revenit acum la niveluri care au fost susținute până la jumătatea anului 2020.
Pe măsură ce industria minieră chineză se confruntă cu provocările logistice legate de relocarea, migrarea sau vânzarea hardware-ului și a facilităților, este posibil ca unii să lichideze o parte din trezoreriile acumulate de BTC. Aceste vânzări de monede pot reprezenta minerii acoperirea riscului, obținerea de capital pentru a facilita și finanța logistica, iar pentru unii mineri, poate fi o ieșire generală din industrie.
Valoarea de modificare a poziției nete a minerului arată rata de modificare pe 30 de zile a aprovizionării necheltuite a minerului. Acest lucru arată o creștere notabilă a distribuției în ultimele două săptămâni, în general în coincidență cu scăderea ratei de hash generală. Minerii au distribuit pe net la o rată de aproximativ 4k până la 5k pe lună în ultimele două săptămâni. Acest lucru a inversat tendința de acumulare netă care era activă din aprilie.
În cele din urmă, aruncăm o privire asupra deținerilor de pe birourile OTC care sunt utilizate de mineri pentru a-și potrivi distribuția de dimensiuni mari, cu cumpărători de volum mare.
Atât în timpul vânzării din mai, cât și în ultimele două săptămâni, s-au observat intrări nete între 3.0k și 3.5k BTC. Cu toate acestea, în ambele cazuri, aproape întreaga dimensiune a afluxului a fost absorbită de cumpărători în doar câteva săptămâni. În ansamblu, deținerile totale de BTC pe birourile OTC pe care le monitorizăm au rămas relativ constante din aprilie.
Tabloul de bord în lanț săptămânal
Buletinul informativ Week On-chain are acum un tablou de bord live pentru toate graficele prezentate