Обнаружение DeFi: активность на прилавках DeFi

Цены на токены Ethereum и DeFi продолжают демонстрировать слабость, поскольку активность в основной цепочке DeFi прекращается. Цены на газ достигли минимумов, невиданных с начала DeFi Summer в 2020 году. Поскольку EIP-1559 стучит в дверь Ethereum, он побудил многих пересмотреть масштабы дефляции ETH с учетом масштабов сжигания токенов.

Среди медвежьих настроений ликвидность в цепочке остается высокой, поскольку основные участники DeFi стремятся к максимальной доходности в стейблкоинах, накапливают токены управления и продолжают удерживать спотовые ETH. Похоже, что долгосрочные держатели ETH остаются волевыми. Кроме того, на рынок выходит больше продуктов, чем когда-либо, поскольку десятки проектов, финансируемых венчурным капиталом, достигают конца 3-12-месячного цикла разработки.

Чтобы быть в курсе последних результатов анализа Glassnode экосистемы DeFi, обязательно подпишитесь на эту рассылку.s серия материалов, посвященных DeFi, здесь.

Активность замедляется по всему сектору

Активность остановилась из-за ранее экспоненциального роста, поскольку участники в основном сидят без дела во время боковых движений. Мы можем наблюдать короткие всплески активности во время волатильности цен, однако она быстро замедляется по мере стабилизации цен. Просадки цен продолжали усиливаться по большинству основных токенов управления.

Цены на газ вернулись к ранним уровням DeFi Summer с 2020 года, настолько, что трейдеры, готовые проявить терпение, могут даже получить однозначную плату за газ Gwei в нерабочее время.

На протяжении всего бычьего периода 2021 года объем DEX преобладал в потреблении газа. Это по-прежнему актуально, поскольку Uniswap сохраняет свою корону в качестве основного потребителя блочного пространства, даже несмотря на то, что объемы DEX сокращаются. Несмотря на снижение объемов, в годовом исчислении ежемесячный рост объема DEX остается выше 5600%. Объем консолидировался вокруг дневного уровня в 2 миллиарда долларов со значительными скачками в периоды повышенной волатильности, в противном случае - тишина.

Рост числа пользователей (рост числа адресов) оставался относительно стабильным, немного замедляясь с 18% в месяц в апреле и 25% в мае. В июне рост пользователей должен составить ~ 12%. Высокий рост числа пользователей может быть оптимальным показателем для держателей, поскольку это ключевой показатель для принятия, но также и ключевой показатель для определения наличия маржинальных покупателей токенов. Хотя рост общего числа пользователей остается значительным, рост в процентах сглаживает кривую.

Доходность на основных рынках кредитования начала сокращаться, поскольку спрос на кредитное плечо в сети снижается. Среди этого снижения доходности возникла низкая волатильность процентных ставок. Эти низкие ставки не так уж и плохи; они предоставили фермерам стабильных монет и коротким продавцам доступ к дешевому заемному капиталу, что в большинстве случаев неслыханно во время бычьей кампании. Пока ликвидность остается высокой, а спрос на займы снижается, доходность на рынках займов / ссуд будет оставаться низкой.

Это отражает взаимосвязь между использованием и урожайностью, которую мы исследовали в нашем анализе Состояние DeFi.

Объемы переводов стабильных монет завершили длительный период спроса и увеличили объемы. Переводы USDT исторически входили в десятку крупнейших потребителей газа на Ethereum, поскольку держатели любого размера обычно используют USDT для перемещения активов между биржами, не принимая на себя риск волатильности цен.

DeFi движется вперед

Многие предсказывали широкомасштабное истощение ликвидности и сокращение безрисковой доходности в случае наступления медвежьего рынка. Пока что во время коррекции ликвидность оставалась высокой, поскольку цены превысили общую ликвидность.

Краткосрочные держатели ETH (монеты, не перемещенные в течение <155 дней) в настоящее время наблюдают, как их нереализованная прибыль испаряется, поскольку показатель чистой нереализованной прибыли и убытков входит в зону капитуляции. Это демонстрирует, как владельцы недавно приобретенных токенов ETH видят бумажную прибыль, превращающуюся в бумажную потерю. После почти достижения 46% рыночной капитализации нереализованной прибыли краткосрочные держатели теперь несут совокупный бумажный убыток в размере -25% от рыночной капитализации.

Учитывая масштабы этого снижения STH-NUPL, мы можем сделать вывод, что значительные объемы ETH были куплены в период роста примерно от 2.2 тысяч долларов до ATH, и все они сейчас находятся под водой. Риск заключается в том, что эти инвесторы могут ликвидировать акции, когда цены вырастут до их базовой стоимости (STH-NUPL = 0). И наоборот, если убежденность остается высокой, они вполне могут удерживаться на протяжении всей следующей волатильности.

Долгосрочные держатели (> 155 дней) стабильно остаются в прибыли, удерживая бумажную прибыль, эквивалентную примерно 80% рыночной капитализации. LTH-NUPL остается неизменным, поскольку большинство долгосрочных держателей остаются прибыльными, хотя, если рынок продолжит снижаться, они заметят, что их нереализованная прибыль упадет. Обратите внимание на скачок в январе 2018 года, за которым последовала возможная капитуляция, поскольку держатели устали наблюдать, как исчезает их бумажная прибыль.

На данный момент долгосрочные держатели остаются прибыльными, что подчеркивает, насколько впечатляющим был запуск 2020/2021 года для многих держателей ETH. Убежденность этих держателей будет проверена, если рынок будет иметь тенденцию к снижению.

В отличие от предыдущих времен капитуляции, многие из этих долгосрочных держателей теперь могут размещать свои активы в DeFi. ETH широко депонируется в кредитных протоколах, таких как Aave и Compound, где в настоящее время он видит выдающиеся депозиты на сумму более 4 миллиардов долларов в Aave и Compound.

Эти протоколы позволяют им занимать стейблкоины под свои депонированные ETH, которые затем можно использовать для получения привлекательной доходности без риска или для спекуляции на ценах на токены. Эти держатели могут накапливать токены управления, увеличивать свои балансы стейблкоинов или покупать на больших спадах, сохраняя при этом доступ к ETH в качестве долгосрочных кредиторов. Депозиты и займы в Aave и Compound остаются сильными.

По мере того, как мы вступаем в дальнейшую волатильность, интересно посмотреть, где у крупных заемщиков уровни ликвидации. Многие из них - это автоматизированные позиции, которые закрываются, когда факторы здоровья достигают опасного уровня. Когда цены достигают уровня ликвидации, в меню заемщиков появляется дополнительное обеспечение, закрытие позиции или допустимость ликвидации. В качестве примера, вот представление уровней ликвидации кредиторов ETH с разбивкой по уровням цен для ликвидации; обратите внимание на крупные позиции Maker на уровне 1,500 долларов и большие составные позиции на протяжении 1,000 долларов.

Также интересно посмотреть, какие активы ликвидируются по наивысшим ставкам, см. В качестве примера недавнюю неделю ликвидации LINK.

Фермеры, выращивающие стабильные монеты, остаются здоровыми спекулянтами во время спадов. Конкуренция продолжается в экосистеме Curve Finance, поскольку Yearn, Convex Finance и Stake DAO борются за доминирование на депозитах. VeCRV, принадлежащий протоколу, дает нам представление о том, сколько токенов каждый протокол покупает и блокирует, чтобы увеличить вознаграждение для своих пользователей.

Доходность остается высокой по всем трем протоколам, каждый из которых предлагает определенные пулы с превосходной доходностью. Convex заняла лидирующие позиции во многих конюшнях, а Yearn оставалась лидером по другим. В настоящее время StakeDAO лидирует только по евро, предлагая самую высокую доходность для ведущего стейблкоина евро. Доходность стейблкоинов 10-30% + обычно наблюдается на всех трех платформах.

Рост новой и существующей активности в DeFi сильно пострадал, поскольку многие участники переходят к мышлению без риска на фоне падения ATH на 60% + по большинству токенов управления. В то время как активность в сети больше не увеличивается в процентах от общего числа месяцев по сравнению с предыдущим месяцем, тем не менее, годовой рост остается значительным.

Участники DeFi теперь обращаются к возможностям выращивания безрисковой доходности и к активам более высокого качества, чтобы лучше пережить понижательную волатильность. Ликвидность в экосистеме остается в основном здоровой, а долгосрочные держатели ETH остаются волевыми, а многие из их токенов находятся в бездействии.

Раскрытие альфы

Это наш еженедельный сегмент, в котором кратко обсуждаются некоторые из наиболее важных событий предыдущей и предстоящей недели.

Несмотря на медвежью активность в сети, в DeFi приходит больше инноваций, чем когда-либо, по мере того, как 3-12-месячные циклы разработки приносят свои плоды. Каждую неделю запускается все больше и больше проектов, появляются важные обновления и приближаются важные события, меняющие экосистему.

• Cozy Finance запускает продукт с защищенной доходностью. Cosy был в значительной степени забыт после того, как в прошлом году они получили много шумихи, когда они первоначально объявили о своем продукте в стадии разработки. Уютный позволяет пользователю войти в позицию со встроенной страховкой.
• Volmex запускает свои продукты для волатильности. Один из многих продвинутых торговых продуктов, которые будут запущены в ближайшие месяцы. Посмотрите на DeFi, чтобы вскоре продвинуть фьючерсы, перпсы, транши, процентные свопы и всевозможные другие инструменты, перенесенные из унаследованных финансовых средств.
• Ribbon Finance добавляет программу добычи ликвидности. Ribbon добавила программу добычи ликвидности для своего токена управления RBN. Однако их ограничение на депозиты больше всего не позволяет участвовать.
• Pendle запускает продукт будущего урожая. Токенизация доходности - горячая тема, поскольку все больше проектов экспериментируют с тем, как распространить продукты с доходностью в пространстве.
• Rari Capital запускает кредитные пулы Fuse для позиций в пулах Yearn. Рари присоединяется к Abracadabra.money (Spell) и другим в их стремлении позволить пользователям DeFi расширить возможности своих позиций.
• OlympusDAO завершает свое мероприятие Fohmo2. Среди широко посещаемых мероприятий сообщества - новый интерфейс, важные обсуждения политики и другие мероприятия, проводимые сообществом.
• Alchemix объявляет о первоначальном плане возврата к платежеспособности. Alchemix добивается возврата всего от эксплойта, позволяющего вкладчикам снимать ETH, не возвращая все. Держатели, которые вернут свои ETH, получат токены ALCX и NFT, чтобы отметить это событие. Их продукт DAI / alUSD остается неизменным.

Чтобы быть в курсе последнего анализа Glassnode экосистемы DeFi, обязательно подпишитесь на эту новую серию материалов ниже.

Заявление об ограничении ответственности: этот отчет не содержит рекомендаций по инвестициям. Все данные предоставлены исключительно в информационных целях. Никакое инвестиционное решение не должно основываться на информации, представленной здесь, и вы несете единоличную ответственность за свои собственные инвестиционные решения.

Источник: https://insights.glassnode.com/activity-on-defi-stalls/