Більш широкі криптовалютні ринки спостерігали відкат після відносно бурхливого періоду після випуску EIP-1559, який переривався значною активністю та спекуляціями на ринках NFT. Ціни на Ethereum підштовхнулися до свого ATH, досягнувши майже 4,000 доларів, перш ніж різко знизитися до внутрішньоденного мінімуму в 3,168 доларів.
На початку цього тижня ми спостерігали досить драматичні розпродажі, оскільки трейдери Ethereum помітили, що з системи вихлюпнуло кредитне плече та надлишок. в наш останній інформаційний бюлетень, ми відзначили, що відкритий інтерес до ф’ючерсів на біткойн був підвищений, у той час як відкритий інтерес до ф’ючерсів на Ethereum перевищив попередній ATH за дні до падіння цін.
Це відбувається в той час, коли мережа Ethereum продовжує спостерігати масове використання та перевантаження комісій, головним чином через карбування та торгівлю NFT. Не дивно, що цей величезний інтерес і бурхливість знайшли відображення на ринках деривативів, де обсяги та відкриті інтереси досягли нових висот.
На ринках опціонів Ethereum не спостерігалося такого ж сплеску чи корекції відкритого інтересу. Відкритий інтерес до опціонів часто може виражати думку професійних трейдерів про те, що позиція потребує хеджування або що назріває великий рух. Це дозволяє трейдерам керувати позиційним ризиком без необхідності продавати базовий актив. Варіанти OI, звичайно, знайшли локальний максимум, але далеко не ATH.
У часи розквіту трейдери, як правило, використовують кредитне плече, запозичуючи кошти під заставу. DeFi є ключовим благодійником цього попиту на позики, оскільки останнім часом відсоткові ставки та прибутковість зростають у всій екосистемі. Ці доходи впливають на прибутки на основних кредитних платформах, таких як Compound і Aave, які, у свою чергу, активно використовуються в таких агрегаторах, як Yearn Finance.
Підвищення ставок може свідчити про те, що система взяла на себе значні обсяги кредитного плеча. Зауважте, що це не обов’язково означає неминучий крах, оскільки ставки можуть залишатися високими протягом деякого часу, і в цьому випадку вони були підвищені лише протягом дуже обмеженого періоду після тривалого періоду приблизно на ~2%. Ставки досягли максимуму в 12% до того, як обвал цін вимів кредитне плече, а з тих пір ставки повернулися приблизно до 3-4%.
Зменшення кредитного плеча під час ліквідації показує чітку картину того, як позиціонувалися ринки кредитування перед переходом. У цьому випадку ринок продемонстрував явне домінування ETH як ліквідованої застави, що свідчить про перевагу запозичення та використання кредитного плеча через ETH. Як правило, токени управління становлять порівняно меншу частку ліквідацій у мережі за останні 7 днів.
Коли відбуваються ліквідації, ми можемо переглядати оновлену інформацію про те, де існують порогові значення ліквідації та як трейдери змінили свою позицію після краху. Ми бачимо, що наступний раунд значних ліквідацій не почнеться до рівня 2,600 доларів ETH.
Разом із болем від різкого падіння ціни бета-версії (ETH і BTC) відбувається відповідний крок від альтернатив, де найбільше постраждали токени управління. Однак ми зазначаємо, що, незважаючи на розпродажі, використання протоколу DeFi просунулося вперед у своїй траєкторії захоплення все більшої вартості в ланцюжку. Незважаючи на падіння доларової вартості ETH, сукупна вартість долара в DeFi піднялася до нових історичних максимумів.
Знову і знову ми спостерігали, як протоколи DeFi демонструють силу та поглинають більше капіталу навіть під час коригування ринку. Водночас токени управління не продемонстрували такого ж рівня міцності, що свідчить про потенційну різницю між використанням протоколу та оцінкою токенів. Оскільки TVL перевищив ATH, встановлений у травні, ціни на токени управління все ще далекі від еквівалентного відновлення. Питання полягає в тому, чи дає це потенційну можливість для визначення цінності, чи ця розбіжність у оцінці є більш структурним явищем.
Оскільки більшість активності в DeFi продовжує зосереджуватися навколо стейблкойнів, наступні токени управління все ще далекі від своєї ринкової капіталізації ATH, тоді як TVL протоколу перевищив ATH за той самий період: Aave, Curve, Compound, MakerDAO, Convex.
По-перше, ми порівнюємо ринкову капіталізацію та повністю розведені значення (FDV: ринкова капіталізація після включення всіх майбутніх винагород/загальної пропозиції, ринкова капіталізація включає лише циркулюючі токени) з TVL ключових гравців серед важких протоколів стейблкойнів. Це п’ять проектів з найбільшою кількістю TVL у DeFi із великим відривом.
Далі ми перевіряємо поточні коефіцієнти порівняно з травневими. Він розповідає захоплюючу історію про те, наскільки вищими були оцінки в травні порівняно з нинішньою датою. Зараз кожен долар у протоколі оцінюється значно нижче, ніж у травні.
Причина того, що токени управління спостерігають менше ентузіазму порівняно з Мей, незважаючи на активність і заблоковану вартість, що затьмарює попередні максимуми, є інтригуючим спостереженням. Наразі інтерес до токенів управління DeFi залишається на другому плані порівняно з NFT і навіть самим ETH, тоді як фактичне використання протоколів, орієнтованих на стейблкойни, продовжує зростати.
Хоча увага в DeFi залишається приглушеною, увага до NFT спостерігає відкат від останніх піків. Обсяг на OpenSea нарешті зменшився від свого історичного циклу, повернувшись до щоденного обсягу приблизно на 1/3 від ATH. Незважаючи на цю зміну, мінімальні ціни в основних колекціях залишаються високими в термінах ETH.
Поширення NFT є цікавим дослідженням. Прагнення зрозуміти, хто що тримає та як ці NFT переходять із рук у руки, може дати додаткове розуміння того, як функціонує ринок.
Спостерігаючи за Cryptopunks і Bored Apes, ми можемо побачити колекції з найбільшим оборотом власників за різні періоди. У той час як такі старі колекції, як Cryptopunks, значно розповсюджуються від найбільших власників Cryptopunks, Apes розповсюджуються від найбільших власників рідше.
Оскільки NFT залишаються домінуючими споживачами газу в Ethereum, мережа стала досить перевантаженою, оскільки Uniswap V3 тепер регулярно конкурує за споживання газу з V2.
Одна з найбільших NFT-подій в історії відбулася вчора, коли понад 18 тисяч адрес шукали карбувати NFT із нової колекції під назвою The Sevens. Це стало одним із найвищих середніх цін і споживання газу за 10-хвилинний період в історії Ethereum. Єдиною іншою подією, яка частіше використовується в новітній історії, є червневий крах. Понад 18,000 7,000 користувачів боролися за 1 XNUMX доступних NFT у колекції. Зараз мінімальна ціна становить XNUMX ETH.
Заключні думки
Оскільки на ширших криптовалютних ринках відбулася значна корекція за рахунок кредитного плеча, використання протоколу DeFi досягло нових висот, навіть якщо ціни на токени залишаються дещо тьмяними. Орієнтоване на стейблкойни використання в DeFi залишається провідним додатком для екосистеми, оскільки 5 найкращих протоколів за ліквідністю зосереджені на використанні стейблкойнів у позиках, позиках та обміні. Це одна сторона сумісної прибутковості стейблкойнів.
Тим часом загальний інтерес до NFT на вторинному ринку трохи знизився. Однак одна з найбільших карбувальних подій в історії відбулася разом із The Sevens, у якій понад 18,000 7,000 карбувальників змагалися за XNUMX XNUMX унікальних предметів колекціонування. Крім того, найбільші власники преміальних NFT у CryptoPunks і Bored Apes, схоже, перейшли в режим HODL, і відбувається все менше угод і змін власників.