DeFiの発見：DeFiストールでのアクティビティ

イーサリアムとDeFiトークンの価格は、DeFiのメインチェーンでの活動が停止するにつれて、引き続き弱さを示しています。 ガス価格は、2020年のDeFi Summerの開始以来見られなかった安値に達しました。EIP-1559がイーサリアムのドアをノックするにつれて、トークンの燃焼が使用量に応じて拡大することを考えると、多くの人がETHデフレの規模を再考するようになりました。

弱気なセンチメントの中で、コアDeFi参加者が安定したコインで最高の利回りを求め、ガバナンストークンを蓄積し、スポットETHを維持し続けるため、流動性はチェーン上で引き続き強力です。 長期のETH保有者は強い意志を維持しているようです。 さらに、VCが資金提供する数十のプロジェクトが3〜12か月の開発サイクルの終わりに達するにつれて、これまで以上に多くの製品が市場に登場しています。

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活動はセクター全体で遅くなります

参加者が横方向の動きの間ほとんどアイドル状態になっているため、活動は以前の指数関数的成長から停滞しています。 価格のボラティリティの間に一時的な活動のバーストを見ることができますが、価格が安定するにつれて急速に減速します。 価格のドローダウンは、ほとんどの主要なガバナンストークンで深まり続けています。

ガス価格は2020年からDeFiSummerの初期のレベルに戻ったため、忍耐力を展開しようとするトレーダーは、営業時間外にXNUMX桁のGweiガス料金で逃げることさえできます。

2021年のブルランを通じて、DEXの量がガス消費量を支配しました。 これは、DEX全体のボリュームが減少した場合でも、Uniswapがブロックスペースのトップコンシューマーとしての地位を維持している場合に非常に当てはまります。 数量は減少していますが、月間DEX数量の前年比成長率は5600％以上にとどまっています。 出来高は2日あたりXNUMX億ドル前後の水準に統合されており、ボラティリティが高まっている期間には大幅な急上昇が見られ、それ以外の場合は沈黙しています。

ユーザーの伸び（住所の伸び）は比較的安定しており、18月の前月比25％、12月のXNUMX％からわずかに減速しています。 XNUMX月のユーザー数の増加は、約XNUMX％のペースで進んでいます。 高いユーザー成長は、採用の重要な指標であるだけでなく、限界トークンの購入者がいるかどうかを識別するための重要な指標であるため、保有者にとって強気の指標になる可能性があります。 総ユーザー数の伸びは引き続き堅調ですが、 パーセンテージとしての成長は曲線を平坦化しています。

チェーン上のレバレッジの需要が鈍化するにつれて、主要な貸付市場で利回りが縮小し始めています。 この利回りの低下の中で、低ボラティリティ金利が発生しました。 これらの低料金はすべて悪いわけではありません。 彼らは、安定したコイン農家とショートセラーの両方に安価な借入資本へのアクセスを提供しました。これは、ブルランではほとんど前例のないことです。 流動性が堅調に推移し、借入需要が減少する限り、借入/貸付市場では利回りは低いままです。

これは、分析で調査した使用率と歩留まりの関係を反映しています。 DeFiの状態.

Stablecoinの転送量は、長期間の需要を終了し、量が増加しました。 あらゆる規模の保有者が価格変動リスクを負わずに取引所間で資産を移動するためにUSDTを一般的に使用しているため、USDT転送は歴史的にイーサリアムのトップ10ガス消費者でした。

DeFiが前進

多くの人が、弱気相場が到来した場合、流動性の大規模な枯渇とリスクのない利回りの引き締めを予測しました。 これまでのところ、価格が総流動性を上回っているため、修正中の流動性は引き続き堅調です。

短期ETH保有者（コインが155日未満移動しない）は、正味の未実現損益メトリックが降伏ゾーンに入ると、現在、未実現利益が蒸発するのを監視しています。 これは、最近購入したETHトークンの所有者がどのように紙の利益を見て、紙の損失になるかを示しています。 未実現利益で時価総額の46％にほぼ達した後、短期保有者は現在、時価総額の-25％の紙の損失の合計を保持しています。

このSTH-NUPLの低下の大きさを考えると、約$ 2.2kからATHまでの間にかなりの量のETHが購入され、そのすべてが現在水中にあると結論付けることができます。 リスクは、価格がコストベースに上昇するにつれて、これらの投資家が清算する可能性があることです（STH-NUPL = 0）。 逆に、信念が高いままである場合、彼らは次に来るボラティリティが何であれ、ずっと保持する可能性があります。

長期保有者（> 155日）は堅調に利益を維持しており、時価総額の約80％に相当する紙の利益を保有しています。 LTH-NUPLは、ほとんどの長期保有者が引き続き利益を上げているため横ばいですが、市場が下落を続けると、未実現利益が減少することがわかります。 2018年XNUMX月のバウンスに注意してください。その後、紙の利益が消えるのを見て所有者が疲れたため、最終的に降伏しました。

今のところ、長期保有者は収益性を維持しており、2020/2021年の実行が多くのETH保有者にとってどれほど印象的であったかを強調しています。 これらの保有者の信念は、市場が下降傾向にある場合にテストされます。

以前の降伏とは異なり、これらの長期保有者の多くは現在、資産をDeFiに展開できます。 ETHは、AaveやCompoundなどの貸付プロトコルで広く預金されており、現在、AaveやCompoundで4億ドルを超える未払いの預金が見られます。

これらのプロトコルにより、預金されたETHに対して安定したコインを借りることができ、魅力的なリスクオフ利回りを獲得したり、トークン価格を推測したりするために使用できます。 これらの保有者は、長期貸し手としてのETHへのエクスポージャーを維持しながら、ガバナンストークンを蓄積したり、安定したコインの残高を増やしたり、大規模なディップを購入したりできます。 AaveとCompoundの預金と借入は引き続き堅調です。

ボラティリティがさらに高まるにつれ、大口の借り手がどこで清算レベルを持っているかを見るのは興味深いことです。 これらの多くは、健康要因が危険なレベルに達すると閉じる自動化されたポジションです。 価格が清算レベルに達すると、追加の担保、クロージングポジション、または清算を容認することが借り手のメニューにあります。 例として、これは清算の価格レベルでビニングされたETH貸し手の清算レベルのビューです。 $ 1,500レベルの大きなMakerポジションと$ 1,000までの大きなCompoundポジションに注意してください。

どの資産が最も高いレートで清算されているかを確認することも興味深いです。例として、最近のLINK清算の週を参照してください。

安定したコイン収量の農家は、不況の間も健全な収益者であり続けます。 競争はCurveFinanceエコシステムで行われ、Yearn、Convex Finance、およびStakeDAOが預金の優位性を争っています。 プロトコルが所有するveCRVは、各プロトコルが購入してロックアップしているトークンの数を示し、ユーザーへの報酬を増やします。

10つのプロトコルすべてで利回りは引き続き高く、それぞれが優れたリターンを備えた特定のプールを提供します。 Convexは多くの厩舎で主導権を握っており、Yearnは他の厩舎のリーダーであり続けています。 StakeDAOは現在、EURSのみで主導権を握っており、主要なユーロ安定コインで最高の利回りを提供しています。 30〜XNUMX％以上の安定したコインの収率は、XNUMXつのプラットフォームすべてで一般的に見られます。

多くの参加者が、ほとんどのガバナンストークンでATHから-60％以上の落ち込みがある中で、リスクオフの考え方に移行するため、DeFi全体での新規および既存のアクティビティの成長が打撃を受けました。 オンチェーンアクティビティは、月ごとの合計の割合としてはもはや増加していませんが、前年比の成長は依然として大きいままです。

DeFiの参加者は、下振れのボラティリティを最大限に乗り切るために、リスクオフの収穫農業の機会とより質​​の高い資産に目を向けています。 流動性はエコシステム全体でほぼ健全なままであり、長期のETH保有者は強い意志を持ち続けており、トークンの多くはしっかりと休眠状態にあります。

アルファの発見

これは、前週と次週の最も重要な進展のいくつかについて簡単に説明する毎週のセグメントです。

弱気なオンチェーン活動にもかかわらず、3〜12か月の開発サイクルが実を結ぶにつれて、これまで以上に多くのイノベーションがDeFiにもたらされています。 毎週、ますます多くのプロジェクトが立ち上げられ、主要な更新がプッシュされ、重要な生態系を変えるイベントが近づいています。

• コージーファイナンスは、保護された利回り商品を発売します。 Cosyは、昨年、開発中の製品を最初に発表したときに多くの誇大宣伝を受けた後、ほとんど忘れられていました。 Cosyを使用すると、ユーザーは保険が組み込まれたポジションに入ることができます。
• Volmexはボラティリティ商品を発売します。 今後数か月以内に発売される多くの高度な取引製品のXNUMXつ。 DeFiに注目して、先物、perp、トランシェ、金利スワップ、およびレガシーファイナンスから移植されたその他のあらゆる種類の商品をすぐにプッシュしてください。
• リボンファイナンスは、流動性マイニングプログラムを追加します。 リボンは、ガバナンストークンRBNの流動性マイニングプログラムを追加しました。 しかし、彼らの預金の上限は、ほとんどが参加することを妨げています。
• Pendleは、将来の歩留まり製品を発売します。 より多くのプロジェクトが、スペース全体に歩留まりをもたらす製品を拡張する方法を実験しているため、歩留まりのトークン化はホットなトピックです。
• Rari Capitalは、Yearnプールポジション向けのFuse貸付プールを立ち上げました。 Rariは、DeFiユーザーが自分のポジションの機能を拡張できるようにするために、Abracadabra.money（Spell）などに参加しています。
• OlympusDAOはFohmo2イベントを終了します。 広く参加したコミュニティイベントの中には、新しいUI、主要なポリシーディスカッション、およびその他のコミュニティ主導のイベントがありました。
• Alchemixは、支払能力に戻るための初期計画を発表しました。 Alchemixは、エクスプロイトからのalETHの返還を求めており、預金者はalETHを返済せずにETHを引き出すことができます。 ETHを返却する保有者は、ALCXトークンとその機会を示すNFTを受け取ります。 彼らのDAI / alUSD製品は影響を受けません。

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免責事項: このレポートは、投資に関するアドバイスを提供するものではありません。 すべてのデータは、情報提供のみを目的として提供されています。 ここで提供される情報に基づく投資決定は行われず、お客様自身の投資決定についてはお客様が単独で責任を負うものとします。

ソース：https：//insights.glassnode.com/activity-on-defi-stalls/