DeFi 발견 : DeFi 중단 활동

Ethereum 및 DeFi 토큰 가격은 DeFi의 메인 체인 활동이 중단됨에 따라 계속 약세를 보이고 있습니다. 가스 가격은 2020 년 DeFi Summer가 시작된 이후로 볼 수 없었던 최저치에 도달했습니다. EIP-1559가 이더 리움의 문을 두드리면서 많은 사람들이 토큰 소각 규모를 감안할 때 ETH 디플레이션의 규모를 재검토하도록 촉구했습니다.

약세 감정 가운데 핵심 DeFi 참가자가 안정적인 코인에서 가장 높은 수익률을 찾고, 거버넌스 토큰을 축적하고, 스팟 ETH를 계속 보유함에 따라 유동성은 강력한 온 체인 상태로 유지됩니다. 장기 ETH 보유자는 강한 의지를 유지하는 것으로 보입니다. 또한 수십 개의 VC 자금 지원 프로젝트가 3 ~ 12 개월의 개발주기에 도달함에 따라 그 어느 때보 다 더 많은 제품이 출시되고 있습니다.

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활동은 섹터 전체를 둔화시킵니다

참가자가 옆으로 움직이는 동안 대부분 유휴 상태에 있기 때문에 활동은 이전의 기하 급수적 인 성장에서 정체되었습니다. 가격 변동성 기간 동안 잠시 활동이 폭발하는 것을 볼 수 있지만 가격이 안정되면 빠르게 느려집니다. 가격 하락은 대부분의 주요 거버넌스 토큰에서 계속 심화되었습니다.

가스 가격은 2020 년부터 DeFi 여름 초반 수준으로 돌아 왔기 때문에 인내심을 기꺼이 배치하려는 거래자는 영업 외 시간에 한 자리 Gwei 가스 요금으로도 벗어날 수 있습니다.

2021 년 불런 기간 동안 DEX 볼륨은 가스 소비를 지배했습니다. DEX의 볼륨이 감소하더라도 Uniswap이 블록 공간의 최고 소비자로서 왕관을 유지하는 경우는 여전히 많습니다. 볼륨 감소에도 불구하고 월간 DEX 볼륨의 전년 대비 성장은 5600 % 이상으로 유지됩니다. 거래량은 일일 2 억 달러 수준으로 통합되었으며 변동성이 높아지는 기간 동안 급증하고 그렇지 않으면 침묵했습니다.

사용자 증가 (주소 증가)는 비교적 꾸준하게 유지되어 18 월의 월간 25 % 증가, 12 월의 XNUMX %에서 약간 감소했습니다. XNUMX 월에는 사용자 증가 속도가 ~ XNUMX %에 달합니다. 높은 사용자 성장은 채택을위한 핵심 지표이기 때문에 보유자에게 낙관적 인 지표가 될 수있을뿐만 아니라 한계 토큰 구매자가 있는지 식별하는 핵심 지표이기도합니다. 총 사용자 수의 증가는 여전히 강력하지만 백분율로 증가하면 곡선이 평평 해집니다.

온 체인 레버리지에 대한 수요가 느려지면서 주요 대출 시장에서 수익률이 감소하기 시작했습니다. 이러한 수익률 하락 중 낮은 변동성 금리가 발생했습니다. 이러한 낮은 요금이 모두 나쁜 것은 아닙니다. 그들은 스 테이블 코인 농부와 공매도 모두에게 값싼 차입 자본에 접근 할 수있는 기회를주었습니다. 유동성이 강하고 차입 수요가 감소하는 한 차입 / 대여 시장에서 수익률은 계속 낮게 유지 될 것입니다.

이는 분석에서 살펴본 활용도와 수율 간의 관계를 반영합니다. DeFi 현황.

스테이 블코 인 전송량은 장기간의 수요와 증가한 볼륨을 끝냈습니다. USDT 전송은 모든 규모의 보유자가 가격 변동성 위험을 감수하지 않고 거래소간에 자산을 이동하기 위해 일반적으로 USDT를 사용하기 때문에 이더 리움에서 상위 10 개 가스 소비자였습니다.

DeFi가 앞으로 나아가 다

많은 사람들은 약세장이 도래 할 경우 대규모 유동성 고갈과 무위험 수익률의 긴축을 예측했습니다. 지금까지 가격이 총 유동성을 앞지르면서 조정 기간 동안 유동성은 강세를 유지했습니다.

단기 ETH 보유자 (155 일 미만 동안 움직이지 않은 코인)는 현재 순 미실현 손익 지표가 항복 구역에 진입함에 따라 미실현 이익이 증발하는 것을보고 있습니다. 이것은 최근에 구매 한 ETH 토큰의 소유자가 어떻게 종이 이득을보고 종이 손실이되는지 보여줍니다. 미실현 이익으로 시가 총액의 46 %에 거의 도달 한 후, 단기 보유자는 이제 시가 총액의 -25 %의 총 종이 손실을 보유하고 있습니다.

이 STH-NUPL 감소의 규모를 감안할 때, 우리는 약 $ 2.2k에서 ATH에 이르기까지 상당한 양의 ETH를 구매했으며 현재 모두 수중에 있습니다. 위험은 이러한 투자자가 가격이 비용 기준으로 상승함에 따라 청산 될 수 있다는 것입니다 (STH-NUPL = 0). 반대로, 신념이 여전히 높으면 다음에 오는 변동성이 무엇이든간에 유지할 수 있습니다.

장기 보유자 (> 155 일)는 시가 총액의 약 80 %에 해당하는 종이 이익을 보유하면서 안정적인 수익을 유지합니다. LTH-NUPL은 대부분의 장기 보유자가 수익성을 유지하기 때문에 평평하게 유지되지만 시장이 계속 하락하면 미실현 이익이 감소 할 것입니다. 2018 년 XNUMX 월에 바운스 후 최종적으로 항복 한 후 보유자가 종이 이득이 사라지는 것을 보면서 피곤해졌습니다.

현재 장기 보유자는 수익성을 유지하며 2020/2021 실행이 많은 ETH 보유자에게 얼마나 인상적 이었는지 강조합니다. 이러한 보유자들의 신념은 시장이 하락세를 보일 경우 시험 될 것입니다.

이전 항복 시대와 달리, 이러한 장기 보유자들 중 다수는 이제 DeFi에서 자산을 배포 할 수 있습니다. ETH는 Aave 및 Compound와 같은 대출 프로토콜에 널리 예치되며, 현재 Aave 및 Compound에 $ 4B 이상의 미결제 예금이 있습니다.

이 프로토콜을 사용하면 예치 된 ETH에 대해 스테이 블코 인을 빌릴 수 있으며, 이는 매력적인 리스크 오프 수익률을 얻거나 토큰 가격을 추측하는 데 사용할 수 있습니다. 이 보유자는 장기 대출자로서 ETH에 대한 노출을 유지하면서 거버넌스 토큰을 축적하거나, 스 테이블 코인 잔액을 늘리거나, 큰 하락으로 구매할 수 있습니다. Aave 및 Compound의 예금 및 차입은 여전히 ​​강력합니다.

변동성이 더 커짐에 따라 대규모 차입자의 청산 수준이 어디인지 확인하는 것은 흥미 롭습니다. 이들 중 다수는 건강 요인이 위험한 수준에 도달하면 닫히는 자동화 된 위치입니다. 가격이 청산 수준에 도달하면 추가 담보, 청산 위치 또는 청산 허용이 차용인 메뉴에 있습니다. 예를 들어, 여기에 청산을위한 가격 수준별로 분류 된 ETH 대출 기관의 청산 수준에 대한보기가 있습니다. $ 1,500 수준의 대형 Maker 포지션과 $ 1,000s까지의 대형 Compound 포지션에 주목하십시오.

어떤 자산이 가장 높은 비율로 청산되는지 확인하는 것도 흥미 롭습니다. 최근 LINK 청산 주를 예로 들어보십시오.

Stablecoin 수확량 농부들은 경기 침체기에 건강한 수익을 유지합니다. Yearn, Convex Finance 및 Stake DAO가 예금 우위를 차지하기 위해 경쟁하면서 Curve Finance 생태계에서 경쟁이 벌어집니다. 프로토콜이 소유 한 veCRV는 각 프로토콜이 사용자에 대한 보상을 높이기 위해 구매하고 잠그고있는 토큰 수를 알려줍니다.

수익률은 세 가지 프로토콜 모두에서 강력하게 유지되며 각 프로토콜은 우수한 수익률을 제공하는 특정 풀을 제공합니다. Convex는 많은 마구간에서 선두를 차지했으며 Yearn은 다른 마구간에서 선두를 유지했습니다. StakeDAO는 현재 EURS에서만 선두를 달리고 있으며 선도적 인 유로 스테이 블코 인에 대해 가장 높은 수익률을 제공합니다. 10-30 % + 스테이 블코 인 수익률은 일반적으로 세 플랫폼 모두에서 발견됩니다.

대부분의 거버넌스 토큰에서 ATH가 -60 % 이상 하락하는 가운데 많은 참여자들이 리스크 오프 사고 방식으로 이동함에 따라 DeFi 전반에 걸친 신규 및 기존 활동의 성장이 타격을 입었습니다. 온 체인 활동은 더 이상 전월 대비 총 %로 증가하지 않지만 전년 대비 성장률은 여전히 ​​방대합니다.

DeFi 참여자들은 이제 하락 변동성에서 가장 잘 살아 남기 위해 리스크 오프 수확량 농업 기회와 고품질 자산을 모색합니다. 유동성은 생태계 전반에 걸쳐 대부분 건강하게 유지되며 장기 ETH 보유자는 강한 의지를 유지하며 많은 토큰이 제자리에 단단히 고정되어 있습니다.

알파 발견

이것은 전주와 다가오는주의 가장 중요한 몇 가지 발전 사항을 간략하게 설명하는 주간 세그먼트입니다.

약세의 온 체인 활동에도 불구하고 3-12 개월의 개발주기가 결실을 맺으면서 DeFi에 그 어느 때보 다 더 많은 혁신이 이루어지고 있습니다. 매주 점점 더 많은 프로젝트가 시작되고 주요 업데이트가 추진되며 중요한 생태계 변화 이벤트가 가까워집니다.

• Cozy Finance는 보호 된 수익률 제품을 출시합니다. Cozy는 작년에 처음 개발중인 제품을 발표했을 때 많은 과대 광고를받은 후 거의 잊혀졌습니다. Cozy는 사용자가 보험이 내장 된 위치에 들어갈 수 있도록합니다.
• Volmex는 변동성 제품을 출시합니다. 앞으로 몇 달 안에 출시 될 많은 고급 거래 상품 중 하나입니다. DeFi를 통해 곧 선물, 퍼프, 트랜치, 금리 스왑 및 레거시 금융에서 이전 된 모든 종류의 기타 상품을 추진할 수 있습니다.
• Ribbon Finance는 유동성 채굴 프로그램을 추가합니다. 리본은 거버넌스 토큰 RBN에 유동성 채굴 프로그램을 추가했습니다. 그러나 예금 상한선은 대부분 참여할 수 없었습니다.
• Pendle은 미래 수익률 제품을 출시합니다. 수율을 토큰 화하는 것은 더 많은 프로젝트가 공간 전반에 걸쳐 수율 베어링 제품을 확장하는 방법을 실험함에 따라 뜨거운 주제입니다.
• Rari Capital은 Yearn 풀 포지션을위한 Fuse 대출 풀을 시작합니다. Rari는 Abracadabra.money (Spell) 및 다른 사람들과 함께 DeFi 사용자가 자신의 위치를 ​​확장 할 수 있도록합니다.
• OlympusDAO가 Fohmo2 이벤트를 마칩니다. 널리 참석 한 커뮤니티 이벤트 중에는 새로운 UI, 주요 정책 토론 및 기타 커뮤니티 주도 이벤트가있었습니다.
• Alchemix는 지급 능력으로 복귀하기위한 초기 계획을 발표합니다. Alchemix는 예금자가 alETH를 상환하지 않고 ETH를 인출 할 수 있도록 익스플로잇에서 alETH의 수익을 추구하고 있습니다. ETH를 반환하는 홀더는 ALCX 토큰과 NFT를 받게됩니다. 그들의 DAI / alUSD 제품은 영향을받지 않습니다.

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면책 조항 :이 보고서는 투자 조언을 제공하지 않습니다. 모든 데이터는 정보 제공 목적으로 만 제공됩니다. 여기에 제공된 정보에 근거한 투자 결정은 없으며 귀하는 자신의 투자 결정에 대해 전적으로 책임을집니다.

출처 : https://insights.glassnode.com/activity-on-defi-stalls/