DeFi ontdekt: activiteit op DeFi-kraampjes

De prijzen van Ethereum- en DeFi-tokens blijven zwak omdat de activiteit op de hoofdketen van DeFi tot stilstand komt. De gasprijzen hebben dieptepunten bereikt die sinds het begin van DeFi Summer in 2020 niet meer zijn gezien. Terwijl EIP-1559 op de deur van Ethereum klopt, heeft dit velen ertoe aangezet om de omvang van de ETH-deflatie te heroverwegen, gezien de token burns-schaal met gebruik.

Onder het bearish sentiment blijft de liquiditeit sterk in de keten, aangezien de belangrijkste DeFi-deelnemers de hoogste opbrengsten in stablecoins zoeken, governance-tokens verzamelen en spot ETH blijven vasthouden. ETH-houders op lange termijn lijken een sterke wil te blijven. Bovendien komen er meer producten dan ooit op de markt, aangezien tientallen door VC gefinancierde projecten het einde van ontwikkelingscycli van 3-12 maanden bereiken.

Om op de hoogte te blijven van de nieuwste Glassnode-analyse van het DeFi-ecosysteem, moet u zich abonneren op dezes DeFi-specifieke inhoudseries hier.

Activiteit vertraagt ​​sectorbreed

De activiteit is tot stilstand gekomen door de voorheen exponentiële groei, omdat deelnemers meestal niets doen tijdens zijwaartse bewegingen. We kunnen korte uitbarstingen van activiteit zien tijdens prijsvolatiliteit, maar deze vertraagt ​​snel naarmate de prijzen stabiliseren. Prijsdalingen zijn blijven verdiepen voor de meeste grote governance-tokens.

De gasprijzen zijn vanaf 2020 teruggekeerd naar het vroege DeFi-zomerniveau, zozeer zelfs dat handelaren die geduld willen hebben, zelfs buiten kantooruren kunnen wegkomen met een Gwei-gastarief van één cijfer.

Tijdens de bull run van 2021 domineerde het DEX-volume het gasverbruik. Dit is nog steeds heel erg het geval met Uniswap die zijn kroon behoudt als topconsument van blokruimte, zelfs als het volume over DEX's afneemt. Ondanks de dalende volumes, blijft de jaar-op-jaar groei van het maandelijkse DEX-volume met 5600%+ stijgen. Het volume is geconsolideerd rond het dagelijkse niveau van $ 2 miljard, met aanzienlijke pieken tijdens perioden van verhoogde volatiliteit, anders stilte.

De gebruikersgroei (adresgroei) is relatief stabiel gebleven, met een lichte vertraging van 18% maand-op-maand groei in april en 25% in mei. In juni ligt de gebruikersgroei op een tempo van ~12%. Hoge gebruikersgroei kan een bullish statistiek zijn voor houders, omdat het een belangrijke statistiek is voor acceptatie, maar ook een belangrijke statistiek om te bepalen of er marginale tokenkopers zijn. Hoewel de groei in het totale aantal gebruikers sterk blijft, procentuele groei flatteert de curve.

Op de belangrijkste kredietmarkten beginnen de rendementen te krimpen naarmate de vraag naar hefboomwerking on-chain vertraagt. Onder deze daling van de rendementen zijn lage volatiliteitsrentes ontstaan. Deze lage tarieven zijn niet allemaal slecht; ze hebben zowel stablecoin-boeren als short sellers toegang gegeven tot goedkoop leenkapitaal, iets wat meestal ongehoord was tijdens de bull run. Zolang de liquiditeit sterk blijft en de vraag naar leningen afneemt, zullen de rendementen op de leen-/leenmarkten laag blijven.

Dit weerspiegelt de relatie tussen gebruik en opbrengsten die we hebben onderzocht in onze analyse over: De staat van DeFi.

Stablecoin-overdrachtsvolumes hebben een einde gemaakt aan een langere periode van vraag en toegenomen volume. USDT-overdrachten zijn van oudsher een top 10 gasverbruiker op Ethereum, aangezien houders van elke omvang in de volksmond USDT gebruiken om activa over beurzen te verplaatsen zonder risico op prijsvolatiliteit te nemen.

DeFi duwt vooruit

Velen voorspelden een grootschalige uitdroging van de liquiditeit en een verkrapping van risicovrije rendementen als er een bearmarkt zou komen. Tot dusver is de liquiditeit tijdens de correctie sterk gebleven, aangezien de prijzen de totale liquiditeit hebben overtroffen.

ETH-houders op korte termijn (munten die <155 dagen niet zijn verplaatst) zien momenteel hun niet-gerealiseerde winsten verdampen, aangezien de netto niet-gerealiseerde winst- en verliesstatistieken de capitulatiezone binnenkomen. Dit laat zien hoe eigenaren van recent gekochte ETH-tokens papieren winsten zien en papieren verliezen worden. Na bijna 46% van de marktkapitalisatie in ongerealiseerde winst te hebben bereikt, hebben kortetermijnhouders nu een totaal papierverlies van -25% van de marktkapitalisatie.

Gezien de omvang van deze STH-NUPL-daling, kunnen we concluderen dat aanzienlijke hoeveelheden ETH zijn gekocht in de aanloop van ongeveer $ 2.2k naar de ATH, die nu allemaal onder water staan. Het risico is dat deze investeerders zouden kunnen liquideren als de prijzen hun kostenbasis bereiken (STH-NUPL = 0). Omgekeerd, als de overtuiging hoog blijft, kunnen ze heel goed standhouden tijdens de volgende volatiliteit.

Langetermijnhouders (>155 dagen) blijven stevig in de winst en houden papieren winsten vast die gelijk zijn aan ongeveer 80% van de marktkapitalisatie. De LTH-NUPL blijft vlak, aangezien de meeste langetermijnhouders winstgevend blijven, maar als de markt verder naar beneden gaat, zullen ze hun niet-gerealiseerde winsten zien dalen. Let op de opleving in januari 2018 die werd gevolgd door een eventuele capitulatie toen houders vermoeid raakten toen ze hun papieren winsten zagen verdwijnen.

Voorlopig blijven houders op lange termijn winstgevend, wat aantoont hoe indrukwekkend de run van 2020/2021 voor veel ETH-houders is geweest. De overtuiging van deze houders zal worden getest als de markttrend naar beneden gaat.

In tegenstelling tot eerdere tijden van capitulatie, kunnen veel van deze langetermijnhouders hun activa nu inzetten in DeFi. ETH wordt op grote schaal gestort in leenprotocollen zoals Aave en Compound, waar het momenteel meer dan $ 4 miljard aan uitstaande deposito's ziet in Aave en Compound.

Met deze protocollen kunnen ze stablecoins lenen tegen hun gedeponeerde ETH, die vervolgens kunnen worden gebruikt om aantrekkelijke risicorendementen te behalen of te speculeren op tokenprijzen. Deze houders kunnen governance-tokens verzamelen, hun stablecoin-saldo laten groeien of grote dips inkopen, terwijl ze de blootstelling aan ETH behouden als langetermijnleners. Deposito's en leningen in Aave en Compound blijven sterk.

Naarmate we meer volatiliteit bereiken, is het interessant om te zien waar de grote kredietnemers liquidatieniveaus hebben. Veel hiervan zijn geautomatiseerde posities die worden gesloten wanneer gezondheidsfactoren een gevaarlijk niveau bereiken. Naarmate de prijzen liquidatieniveaus bereiken, staan ​​extra onderpand, sluitingsposities of het gedogen van liquidatie op het menu voor kredietnemers. Als voorbeeld, hier is een overzicht van liquidatieniveaus van ETH-geldschieters, weggegooid door prijsniveau voor liquidaties; let op de grote Maker-posities op het $1,500-niveau en de grote Compound-posities tot en met de $1,000s.

Het is ook interessant om te zien welke activa tegen de hoogste tarieven worden geliquideerd, zie de recente week van LINK-liquidaties als voorbeeld.

Stablecoin-opbrengstboeren blijven gezonde profiteurs tijdens recessies. De concurrentie gaat door in het Curve Finance-ecosysteem terwijl Yearn, Convex Finance en Stake DAO strijden om dominantie van deposito's. veCRV die eigendom is van het protocol, geeft ons een idee van hoeveel tokens elk protocol koopt en vastzet om de beloningen voor hun gebruikers te verhogen.

De rendementen blijven sterk in alle drie de protocollen, die elk bepaalde pools bieden met een superieur rendement. Convex heeft de leiding genomen op veel stallen, terwijl Yearn de leider is gebleven op andere. StakeDAO neemt momenteel de leiding op alleen EURS en biedt de hoogste opbrengst voor de toonaangevende Euro stablecoin. 10-30%+ stablecoin-opbrengsten worden vaak gevonden op alle drie de platforms.

De groei in nieuwe en bestaande activiteiten in heel DeFi heeft een hit gekregen, aangezien veel deelnemers een risico-uit-mindset aannemen te midden van -60% + dalingen van ATH in de meeste governance-tokens. Hoewel de on-chain-activiteit niet langer toeneemt als een % van het totale maand-op-maand, blijft de groei op jaarbasis enorm.

DeFi-deelnemers kijken nu naar kansen op het gebied van rendementslandbouw en activa van hogere kwaliteit om neerwaartse volatiliteit het best te overleven. De liquiditeit blijft grotendeels gezond in het hele ecosysteem en ETH-houders op lange termijn blijven een sterke wil, waarbij veel van hun tokens stevig slapend op hun plaats zitten.

Alfa ontdekken

Dit is ons wekelijkse segment waarin kort enkele van de belangrijkste ontwikkelingen van de afgelopen en komende week worden besproken.

Ondanks bearish on-chain-activiteit, komt er meer innovatie dan ooit naar DeFi, aangezien ontwikkelingscycli van 3-12 maanden tot wasdom komen. Elke week worden er meer en meer projecten gelanceerd, worden er grote updates gepusht en komen belangrijke ecosysteemveranderende gebeurtenissen dichterbij.

• Cosy Finance lanceert hun product met beschermd rendement. Cosy was grotendeels vergeten nadat ze vorig jaar veel hype kregen toen ze aanvankelijk hun product in ontwikkeling aankondigden. Cosy stelt de gebruiker in staat om een ​​positie in te voeren met ingebouwde verzekering.
• Volmex lanceert hun volatiliteitsproducten. Een van de vele geavanceerde handelsproducten die de komende maanden zullen worden gelanceerd. Kijk naar DeFi om binnenkort futures, perps, tranches, renteswaps en allerlei andere instrumenten te pushen die zijn overgenomen van legacy-financiering.
• Ribbon Finance voegt een liquidity mining-programma toe. Ribbon heeft een liquidity mining-programma toegevoegd voor hun governance-token RBN. Hun limiet op deposito's heeft de meesten er echter van weerhouden om deel te nemen.
• Pendle lanceert hun toekomstige opbrengstproduct. Het tokeniseren van opbrengsten is een hot topic, aangezien meer projecten experimenteren met het uitbreiden van opbrengstdragende producten over de ruimte.
• Rari Capital lanceert Fuse-leenpools voor Yearn-poolposities. Rari sluit zich aan bij Abracadabra.money (Spell) en anderen in hun zoektocht om DeFi-gebruikers de mogelijkheden van hun posities te laten uitbreiden.
• OlympusDAO sluit hun Fohmo2-evenement af. Onder het drukbezochte community-evenement bevonden zich een nieuwe gebruikersinterface, belangrijke beleidsdiscussies en andere door de community geleide evenementen.
• Alchemix kondigt een eerste plan aan voor terugkeer naar solvabiliteit. Alchemix streeft naar rendement van alETH uit de exploit waardoor deposanten ETH kunnen opnemen zonder alETH terug te betalen. Houders die hun ETH retourneren, ontvangen ALCX-tokens en een NFT ter gelegenheid van de gelegenheid. Hun DAI/alUSD-product blijft onaangetast.

Om op de hoogte te blijven van de nieuwste Glassnode-analyse van het DeFi-ecosysteem, moet u zich hieronder abonneren op deze nieuwe contentreeks.

Disclaimer: dit rapport bevat geen beleggingsadvies. Alle gegevens worden uitsluitend ter informatie verstrekt. Geen enkele investeringsbeslissing zal gebaseerd zijn op de hier verstrekte informatie en u bent zelf verantwoordelijk voor uw eigen investeringsbeslissingen.

Bron: https://insights.glassnode.com/activity-on-defi-stalls/