Odkrycie DeFi: aktywność na stoiskach DeFi

Ceny tokenów Ethereum i DeFi nadal wykazują słabość, ponieważ aktywność w głównym łańcuchu DeFi zostaje zatrzymana. Ceny gazu osiągnęły minima, których nie widziano od początku DeFi Summer w 2020 roku. Gdy EIP-1559 puka do drzwi Ethereum, skłoniło to wielu do ponownego rozważenia wielkości deflacji ETH, biorąc pod uwagę skalę zużycia tokenów.

Wśród niedźwiedzi sentyment płynność pozostaje silna w łańcuchu, ponieważ główni uczestnicy DeFi poszukują najwyższych zysków w stablecoinach, gromadzą tokeny zarządzania i nadal utrzymują spot ETH. Wydaje się, że długoterminowi posiadacze ETH zachowują silną wolę. Ponadto na rynek pojawia się więcej produktów niż kiedykolwiek, ponieważ dziesiątki projektów finansowanych przez VC dobiegają końca 3-12-miesięcznych cykli rozwojowych.

Aby być na bieżąco z najnowszą analizą Glassnode ekosystemu DeFi, zapisz się do tegos tutaj seria treści DeFi.

Aktywność spowalnia w całym sektorze

Aktywność zatrzymała się po wcześniejszym wykładniczym wzroście, ponieważ uczestnicy siedzą głównie bezczynnie podczas ruchów bocznych. Podczas zmienności cen obserwujemy krótkie wybuchy aktywności, które jednak szybko spowalniają, gdy ceny się stabilizują. Obniżki cen nadal pogłębiają się w przypadku większości głównych tokenów zarządzania.

Ceny gazu powróciły do ​​wczesnych poziomów DeFi Summer od 2020 r., do tego stopnia, że ​​handlowcy chcący wykazać się cierpliwością mogą nawet uniknąć jednocyfrowej opłaty za gaz Gwei poza godzinami pracy.

W całym okresie hossy w 2021 r. wolumen DEX zdominował zużycie gazu. Nadal tak jest w przypadku Uniswap, który utrzymuje swoją koronę jako największego konsumenta przestrzeni blokowej, nawet jeśli wolumen na DEX spada. Pomimo spadku wolumenów, rok do roku wzrost miesięcznego wolumenu DEX pozostaje na poziomie 5600%+. Wolumen skonsolidował się wokół dziennego poziomu 2 miliardów dolarów, ze znacznymi skokami w okresach zwiększonej zmienności, w przeciwnym razie cisza.

Wzrost liczby użytkowników (wzrost adresu) pozostał stosunkowo stabilny, nieznacznie zwalniając z 18% wzrostu miesiąc do miesiąca w kwietniu i 25% w maju. W czerwcu wzrost liczby użytkowników będzie wynosił około 12%. Wysoki wzrost liczby użytkowników może być dla posiadaczy wskaźnikiem zwyżkowym, ponieważ jest to kluczowy wskaźnik do adopcji, ale także kluczowy wskaźnik do identyfikacji, czy istnieją marginalni nabywcy tokenów. Chociaż wzrost całkowitej liczby użytkowników pozostaje silny, wzrost w procentach spłaszcza krzywą.

Rentowności zaczęły się kurczyć na głównych rynkach kredytowych, ponieważ spada popyt na dźwignię w łańcuchu. Wśród tego spadku rentowności pojawiła się niska zmienność stóp procentowych. Te niskie stawki nie są złe; dali zarówno farmerom stablecoinów, jak i sprzedającym krótkie pozycje, dostęp do taniego kapitału pożyczkowego, co w większości przypadków było niespotykane w okresie hossy. Dopóki płynność pozostanie silna, a popyt na pożyczki zmniejszy się, rentowność na rynkach pożyczek/pożyczek będzie nadal niska.

Odzwierciedla to związek między wykorzystaniem a plonami, który zbadaliśmy w naszej analizie na Stan Definicji.

Wolumeny transferów Stablecoin zakończyły wydłużony okres popytu i zwiększony wolumen. Transfery USDT były historycznie 10 największym konsumentem gazu na Ethereum, ponieważ posiadacze dowolnej wielkości powszechnie używają USDT do przenoszenia aktywów między giełdami bez ponoszenia ryzyka zmienności cen.

DeFi popycha do przodu

Wielu przewidywało, że w przypadku bessy nastąpi zakrojona na szeroką skalę utrata płynności i zawężenie wolnych od ryzyka stóp zwrotu. Do tej pory płynność pozostawała silna podczas korekty, ponieważ ceny przekroczyły całkowitą płynność.

Posiadacze krótkoterminowych ETH (monety niezmienione przez <155 dni) obecnie obserwują, jak ich niezrealizowane zyski wyparowują, gdy niezrealizowany wskaźnik zysków i strat netto wchodzi w strefę kapitulacji. To pokazuje, jak właściciele niedawno zakupionych tokenów ETH widzą zyski na papierze, stają się stratami papieru. Po prawie osiągnięciu 46% kapitalizacji rynkowej w niezrealizowanym zysku, posiadacze krótkoterminowych mają teraz łączną stratę papieru w wysokości -25% kapitalizacji rynkowej.

Biorąc pod uwagę skalę tego spadku STH-NUPL, możemy wywnioskować, że znaczne ilości ETH zostały zakupione w okresie poprzedzającym ATH z około 2.2 tys. USD, z których wszystkie są teraz pod wodą. Ryzyko polega na tym, że inwestorzy ci mogą zlikwidować, gdy ceny wzrosną do ich podstawy kosztowej (STH-NUPL = 0). I odwrotnie, jeśli przekonanie pozostaje wysokie, mogą one utrzymać się w każdej kolejnej zmienności.

Posiadacze długoterminowi (>155 dni) utrzymują stały zysk, utrzymując zyski papierowe odpowiadające około 80% kapitalizacji rynkowej. LTH-NUPL pozostaje bez zmian, ponieważ większość długoterminowych posiadaczy pozostaje rentowna, chociaż jeśli rynek będzie kontynuował spadki, ich niezrealizowane zyski będą spadać. Zwróć uwagę na odbicie w styczniu 2018 r., po którym nastąpiła ostateczna kapitulacja, ponieważ posiadacze zmęczyli się, obserwując, jak ich zyski z papieru znikają.

Na razie długoterminowi posiadacze pozostają dochodowi, podkreślając, jak imponujący był bieg 2020/2021 dla wielu posiadaczy ETH. Przekonanie tych posiadaczy będzie testowane w przypadku spadkowej tendencji rynkowej.

W przeciwieństwie do poprzednich czasów kapitulacji, wielu z tych długoterminowych posiadaczy może teraz wdrażać swoje aktywa w DeFi. ETH jest szeroko deponowany w protokołach pożyczkowych, takich jak Aave i Compound, gdzie obecnie widzi ponad 4 miliardy dolarów zaległych depozytów w Aave i Compound.

Protokoły te pozwalają im pożyczać stablecoiny za zdeponowane ETH, które można następnie wykorzystać do uzyskania atrakcyjnych zysków z pominięciem ryzyka lub spekulowania cenami tokenów. Posiadacze ci mogą gromadzić tokeny zarządzania, zwiększać salda stablecoin lub kupować duże spadki, a wszystko to przy jednoczesnym zachowaniu ekspozycji, jaką mają na ETH jako długoterminowi pożyczkodawcy. Depozyty i pożyczki w Aave i Compound pozostają silne.

Gdy wkraczamy w dalszą zmienność, interesujące jest zobaczenie, gdzie duzi kredytobiorcy mają poziomy likwidacji. Wiele z nich to automatyczne pozycje, które zostaną zamknięte, gdy czynniki zdrowotne osiągną niebezpieczny poziom. Gdy ceny osiągają poziom likwidacji, kredytobiorcy mają do dyspozycji dodatkowe zabezpieczenia, pozycje zamykające lub tolerującą likwidację. Jako przykład, oto widok poziomów likwidacji pożyczkodawców ETH, podzielony według poziomu cen likwidacji; zwróć uwagę na duże pozycje Maker na poziomie 1,500$ i duże pozycje złożone aż do 1,000$.

Interesujące jest również obserwowanie, jakie aktywa są likwidowane po najwyższych stawkach, jako przykład spójrz na ostatni tydzień likwidacji LINK.

Rolnicy korzystający ze Stablecoin pozostają zdrowymi spekulantami podczas spadków. Konkurencja toczy się w ekosystemie Curve Finance, gdy Yearn, Convex Finance i Stake DAO przepychają się o dominację depozytów. veCRV należący do protokołu daje nam przedsmak tego, ile tokenów każdy protokół kupuje i blokuje, aby zwiększyć nagrody dla swoich użytkowników.

Zyski pozostają wysokie we wszystkich trzech protokołach, z których każdy oferuje określone pule z lepszymi zwrotami. Convex objął prowadzenie w wielu stajniach, w innych liderem pozostał Yearn. StakeDAO obecnie zajmuje prowadzenie tylko na EURS, oferując najwyższy zysk dla wiodącego stablecoina w euro. Zyski 10-30%+ stablecoin są powszechnie dostępne na wszystkich trzech platformach.

Wzrost nowej i istniejącej działalności w całym DeFi został uderzony, ponieważ wielu uczestników przechodzi na myślenie o ryzyku pośród -60%+ spadków z ATH w większości tokenów zarządzania. Chociaż aktywność w sieci nie rośnie już jako % całkowitego miesiąca do miesiąca, wzrost rok do roku pozostaje ogromny.

Uczestnicy DeFi szukają teraz możliwości uprawy plonów z wyłączeniem ryzyka i aktywów wyższej jakości, aby jak najlepiej przetrwać niestabilność spadkową. Płynność pozostaje w większości zdrowa w całym ekosystemie, a długoterminowi posiadacze ETH zachowują silną wolę, a wiele ich tokenów jest uśpionych.

Odkrywanie alfa

To jest nasz cotygodniowy segment, który pokrótce omawia niektóre z najważniejszych wydarzeń z poprzedniego i nadchodzącego tygodnia.

Pomimo niedźwiedziej aktywności w sieci, w DeFi pojawia się więcej innowacji niż kiedykolwiek, ponieważ pojawiają się 3-12-miesięczne cykle programistyczne. Każdego tygodnia uruchamianych jest coraz więcej projektów, wprowadzane są ważne aktualizacje i zbliżają się ważne wydarzenia zmieniające ekosystem.

• Cozy Finance wprowadza na rynek produkt z ochroną zysku. Cosy został w dużej mierze zapomniany po tym, jak w zeszłym roku, kiedy po raz pierwszy ogłosili swój produkt w fazie rozwoju, zrobiło się dużo szumu. Cosy pozwala użytkownikowi wejść na stanowisko z wbudowanym ubezpieczeniem.
• Volmex wprowadza na rynek swoje produkty zmienności. Jeden z wielu zaawansowanych produktów handlowych, które zostaną wprowadzone na rynek w najbliższych miesiącach. Zwróć uwagę na DeFi, aby wkrótce przeforsować kontrakty futures, perps, transze, swapy stóp procentowych i wszelkiego rodzaju inne instrumenty przeniesione ze starszych źródeł finansowania.
• Ribbon Finance dodaje program do wydobywania płynności. Ribbon dodała program wydobywania płynności dla swojego tokena zarządzania RBN. Jednak ich limit depozytów uniemożliwił większości udział.
• Pendle wprowadza na rynek produkt na przyszłe plony. Tokenizacja plonów jest gorącym tematem, ponieważ coraz więcej projektów eksperymentuje z rozszerzaniem produktów przynoszących plony w całej przestrzeni.
• Rari Capital uruchamia fundusze pożyczkowe Fuse dla pozycji w puli Yearn. Rari dołącza do Abracadabra.money (Spell) i innych w ich dążeniu do umożliwienia użytkownikom DeFi rozszerzenia możliwości ich pozycji.
• OlympusDAO kończy swoje wydarzenie Fohmo2. Wśród licznie uczęszczanych wydarzeń społecznościowych pojawił się nowy interfejs użytkownika, ważne dyskusje na temat polityki i inne wydarzenia prowadzone przez społeczność.
• Alchemix ogłasza wstępny plan powrotu do wypłacalności. Alchemix poszukuje zwrotu alETH z exploita umożliwiającego deponentom wypłatę ETH bez spłacania alETH. Posiadacze, którzy zwrócą swój ETH, otrzymają tokeny ALCX i NFT z okazji tej okazji. Ich produkt DAI/alUSD pozostaje bez zmian.

Aby być na bieżąco z najnowszą analizą Glassnode ekosystemu DeFi, subskrybuj poniższą nową serię treści.

Zastrzeżenie: ten raport nie zawiera żadnych porad inwestycyjnych. Wszystkie dane są podawane wyłącznie w celach informacyjnych. Żadna decyzja inwestycyjna nie może opierać się na podanych tutaj informacjach, a użytkownik ponosi wyłączną odpowiedzialność za własne decyzje inwestycyjne.

Źródło: https://insights.glassnode.com/activity-on-defi-stalls/